白银期货定价美国居民支付能力减弱也将拖累明年美国消费预期策略。11月此后，商场合于美联储降息预期逐步升温，降温时点连接提前，现时商场一经首先交往来岁3月降息，终年降息5次，上周五美邦11月超预期的非农数据才将这临时点小幅拉回至5月，但也并未调动这一场合。美联储策略预期的改换也将一连扰动金融商场，因为商场对太过交往降息预期有所改正，白银短期或惊动为主，中恒久仍具有上动作力。

　　美联储钱银策略实行的目的是左右通胀、鼓舞就业以及坚持金融安稳。目前来看，美联储抗通胀博得主动发达，逐步向2%的目的迈进。但就业商场刷新水平纷歧，差别就业目标间仍生存差异，这也注明劳动力商场告急水平有所放缓，但仍未刷新到令美联储减弱立场的田产。金融安稳方面，目前美邦金融体例并未浮现显著超预期的危机事故。另外，美邦经济基础面也具有肯定韧性，短期高利率对存量的挤压有限，消费仍具有韧性，基础面顿然深度下滑的恐怕性较低。从史册阅历来看，从美联储示意终止加息到初次降息约有半年期间。以是，正在这半年的期间内，商场易受宏观经济数据、美联储官员的后相等影响连接调理策略预期，这一进程中白银代价振动也将加剧。基于芝加哥商品交往所美联储观测用具，商场估计美联储将从2024年6月首先降息，到2024年岁终，降息最众可达100个基点。

　　自美邦实行高利率策略此后，美邦经济浮现出较强韧性，固然个人数据浮现走弱迹象，但衰弱的危机仍旧较低。最新数据显示，美邦造造业小幅反弹后再次走弱，供职业需求仍浮现强劲，但力度有所减缓。11月Markit造造业PMI较10月有所回落，占经济比重更大的供职业PMI则较10月回升0.2个点，至50.8，较本年二季度数值回落较众；11月ISM造造业PMI指数上升至46.7，仍处于萎缩区间，且冲破之前企稳走势，注明造造业仍浮现疲软，高利率策略对实体经济的负面影响逐步透露。

　　通胀方面，正在美联储一连加息此后，美邦通胀延续下行态势，但下行速度慢慢，这意味着短期通胀还难以回到美联储2%的目的。值得合怀的是，重点通胀是通胀恒久支持项，能源代价是短期搅扰项。重点通胀是美邦通胀恒久支持项，重点通胀项中房租占比力大，而房租滞后于房价1—2年，从6月首先美邦房价指数上涨，房钱后期生存再次上行恐怕，使得重点通胀仍有恐怕再度上行。能源通胀是美邦通胀短期搅扰项，6月此后能源代价的上行策动通胀上行至3.7%，尔后能源代价的迅速回落使得通胀大幅下行至3.2%。

　　美邦消费或逐步放缓。其一，2020 年此后美邦政府的“全民疫情补贴”一度导致美邦私人积储存款总额横跨5.7万亿美元，但2023年8月已大幅削减至0.8万亿美元，以至一经低于疫情前水准，此前的补贴逐步被破费。其二，高利率境况下美邦信用卡贷款拖欠率也于2023年9月末抵达2.98%，创2013年此后新高。另外，就业商场降温虽有帮于通胀消沉，但薪资增速放缓亦倒霉于消费开支，美邦住户支出才具削弱也将拖累来岁美邦消费预期。

　　归纳来看，美邦经济基础面仍具有肯定韧性，基础面倒逼美联储迅速降息的恐怕性较小，但不破除非基础面要素导致的提前降息景况。

　　美联储策略预期的改换将一连操纵金融商场，短期因为商场对太过交往降息预期有所改正，白银或以惊动回落为主，但中恒久仍具有上动作力。白银受工业与图利属性影响，振动估计大于黄金，通胀下行、就业商场放缓，加强了美联储加息周期终止的预期，这对白银代价有支持。（作家单元：徽商期货）