但公司基金代销业务仍具有先发优势—股票软件排行事宜：公司揭橥2025年一季报，业务总收入同比+42%至35亿元，归母净利润同比+39%至27亿元，归母净资产833亿元，较2024年终+3%。

　　经纪及两融：受益于灵活的市集。A股市集接续灵活，据Wind，2025Q1日均A股成交额同比2024Q1+70%至1.52万亿元，环比2024Q4-18%，①手续费及佣金净收入同比+66%至20亿元，环比24Q4-23%，西藏区域股基生意额市占率正在2025年一季度接续伸长。②息金净收入同比+37%至7亿元，环比24Q4-18%，融出资金较2024年终+3.7%至610亿元，市占率同比+0.3pct至3.2%，融资息金收入填补。

　　基金代销：生意趋向向好。2025年一季度，公司业务收入同比+8.0%至8亿元，环比24Q4-6.6%（该项数据可用于参考季度基金代销收入），咱们估计公司基金代销生意仍受到基金约束费消浸、渠道端费率下滑等要素影响，展现于环比值下滑，但同比值伸长阐明生意趋向渐渐向好。

　　自业务务：投资收益显示妥当。2025Q1A股权力及债市显示妥当（截至2025/03，Wind全A/中债归纳指数分裂环比+1.90%/-0.78%)。公司自业务务收益（投资收益-联营合营企业投资收益+公正代价更正净收益，不包罗正在业务总收入中）同比-14%至7亿元，环比24Q4-27%，个中投资收益同比+13%，公正代价更正净收益同比-75%。

　　本钱端：各项用度节制较强。2025年一季度，公司业务总本钱同比+0.2%至10亿元，个中：①业务本钱同比+2.8%至1.3亿元。②发售用度同比-16%至0.7亿元，发售用度率同比-1.4pct至2%。③研发用度同比-13%至2.5亿元，研发用度率同比-4.5pct至7%。④约束用度同比+5.6%至5.9亿元，约束用度率同比-5.9pct至17%。⑤所得税用度同比+44%至4.2亿元（应税利润填补）。

　　咱们连续看好东方家当：①坐拥东方家当网、天天基金网等头部平台，C端客户的粘性强且需求众元化。②AI赋能金融：接续深化“AI+金融”策略构造，借力人工智能海潮，以自决研发的“妙念”大模子盛开行使，胀励金融生意智能化升级，正在众模态衍生、金融智能体修建等前沿技能界限博得打破性转机。③证券生意基于本身流量上风+低佣金战术+平台超出力仍正在疾速扩张，经纪及两融市占率接续稳步晋升。④假使基金费改第三阶段箭正在弦上，基金发售症结用度面对下调压力，但公司基金代销生意仍具有先发上风，龙头位子平稳。

　　红利预测与投资评级：据公司2025年一季度谋划境况，咱们根基支撑此前预测，估计2025-2027年公司归母净利润分裂为115/135/158亿元，对应PE分裂为31/27/23倍。咱们看好公司不时结实零售券商龙头位子，并借助金融AI上风重构守旧证券生意存量份额，支撑“买入”评级。