黄金平台为公司发展提供了充足动力证券之星信息，近期西南证券（600369）揭晓2025年半年度财政陈述，陈述中的管制层磋议与分解如下：

　　2025年上半年，面临邦际现象庞大众变，外部压力光鲜加大的局势，我邦周旋稳中求进事业总基调，完美无误整个贯彻新生长理念，加快修建新生长格式，有用兼顾邦内经济和邦际经贸事业，执行愈加踊跃有为的宏观策略，邦民经济运转总体稳中向好，新质坐褥力加快教育发展，坐褥需求接续增加，就业现象总体不乱，住民收入稳步扩充，高质料生长赢得新劳绩。2025年上半年，我邦达成邦内坐褥总值（GDP）66.05万亿元，按稳定价值揣测，同比增加5.3%（数据泉源：邦度统计局）。

　　2025年上半年，证券行业深切贯彻落实党核心闭于“接续不乱和生动血本市集”的决定铺排，整个应对美邦闭税策略给邦内血本市集带来的压力，接续胀吹新“邦九条”及系列策略文献落地生效，市集运转稳中有进。超过任职新质坐褥力生长，陆续深化A股市集“科技叙事”逻辑。胀吹出台深化科创板、创业板更改策略要领，正在市集主意、审核机制、投资者维护等方面进一步加强轨制宽恕性、符合性；揭晓新修订的《上市公司庞大资产重组管制手段》和闭联指引，更好外现血本市集并购重组主渠道用意；鼎力生长科技立异债券，优化发行注册流程，圆满增信助助，为科创型企业供给全方位、接力式金融任职。

　　公司首要交易囊括证券及期货经纪交易、投资银行交易、自生意务、资产管制交易等。

　　公司经纪交易首要为经受客户委托，按其恳求代劳交易证券并收取佣金。其它还囊括金融产物发卖、融资融券、股票质押、商定购回、股票期权、机构经纪、投资参谋、期货IB、上市公司股权胀舞行权融资（试点）等交易。公司经纪交易以合规风控为条件，夸大做深做实古板交易、周旋产业管制转型、陆续提拔员工交易立异才略，正在编制维持、归纳交易平台搭筑、产物货架、渠道维持、资产范围、智能投顾、数字金融、任职实体经济、投资者训诫与维护等方面均赢得了长足生长。

　　公司投资银行交易首要为客户供给股权融资、债权融资，以及财政参谋等任职。公司投行交易延续精品投行生长形式，团体势力较强，交易较为平衡。

　　公司自生意务首要以自有资金及合法筹措的资金发展权柄类、固定收益类、衍生品及其他金融产物的投资生意和新三板做市等交易。公司自生意务众年来周旋“稳中求进”的筹备规矩，以危机收益比举动投资决定的紧张参考目标，通过众元化投资生意战略和生意技巧下降投资危机并增厚组合收益。筹备形式上，公司聚焦以固定收益交易为事迹基石、权柄交易为增加引擎的生长形式，并踊跃拓展做市以及场外衍生品、发卖生意等客需交易，助力交易向低危机、非对象和众元化转型。同时，公司悉力践行交易立异和数字化维持，以促使自生意务高质料生长。

　　公司资产管制交易是指公司举动资产管制人，经受客户财富委托，为客户供给投资管制任职。公司可为单个客户供给简单资产管制交易，为众个客户供给纠合资产管制交易，为客户处置特定方针的专项资产管制交易，以及为客户供给投资参谋任职。按投向分，目前公司资产管制产物的品种涵盖债券、权柄、搀杂、量化、现金管制、股票质押式回购、资产证券化等种类。

　　公司亦有新三板交易、场外市集交易等，并通过子公司发展私募股权、直接股权投资、另类投资、跨境及海外融资等交易。

　　2025年上半年，公司达成生意收入15.04亿元，同比扩充26.23%；利润总额5.14亿元，同比扩充65.48%；净利润4.23亿元，同比扩充25.76%。截至2025年6月30日，公司总资产921.04亿元，净资产257.38亿元，母公司净血本167.14亿元，加权均匀净资产收益率1.63%，每股收益

　　2025年上半年，证券市集振动上扬，上证综指较岁首上涨2.76%，深证成指较岁首上涨0.48%，创业板指上涨0.53%；市集交投愿望高潮，沪深两市成交额188.78万亿元，同比增加63.87%；沪深股基日均生意量16,135.28亿元，较岁首增加33.32%。

　　陈述期内，公司聚焦打制特征化不同化比赛上风，陆续积贮生长动能。截至2025年6月30日，公司证券分支机构106家，客户总资产超5,500亿元。上半年公司券结资产范围同比增加超95%；非货公募基金范围和融资类交易期末余额同比增加均超30%；中央交易收入同比增加超20%。推出首届ETF实盘大赛，助力新客引流、转化；胀吹客户线上分层分级任职体例搭筑，打制集约化、数字化的客户运营体例。笼络重庆证监局、重庆市邦民查察院第一分院正在现有实体投教基地的根基上共筑证券期货坐法警示训诫核心，被中邦证监会评为年度投资者维护便民任职、机制立异演示案例。

　　下半年，公司经纪交易将不断以客户为核心，深化任职体例，加紧投研任职，提拔产物笼盖率；拓展机构团结，深化归纳任职赋能；胀动渠道团结、APP升级与数智运营；接续打制投资者训诫品牌。

　　2025年上半年，我邦血本市集投融资端更改进一步深化，凭据Wind数据统计，A股市集共结束144家股权类项目（含可转债），与旧年同期根本持平，召募资金2,428.36亿元（不含银行再融资），较旧年同期上涨60%。陈述期内，券商共结束债权类主承销项目（公司债、企业债及非策略性金融债）8,958个，同比上升31.39%，召募资金37,761.80亿元，同比上升12.17%。

　　陈述期内，公司踊跃践行“金融任职实体”的本源任务，教育各个板块的优质企业和储藏优质项目，正在股权融资、并购重组、债券融资三大类交易上精准发力，升高市集比赛力和品牌影响力。任职*ST松发（603268.SH）资产重构成为“并购六条”主睹执行后第一家披露计划、第一家结束注册的上市公司跨界并购项目，生意范围超80亿元，配套召募资金40亿元，创近年来民营企业重组范围新记载，助力打制“民营制船第一股”；任职渝三峡A（000565.SZ）并购重庆蔚蓝期间节能技巧有限公司，是重庆邦资上市公司2025年首单并购项目。进一步开发科技立异债、墟落兴盛债等专项债券种类交易，加深对市级平台及各区县级平台的对接和任职。陈述期内，公司任职华邦强健（002004.SZ）发行2025年全市集第一只民营企业科创类可调换债；协滋长春交通生长集团有限公司凯旋发行碳中和绿色公司债券，协助宜昌邦有血本投资控股集团有限公司非公然荒行墟落兴盛公司债券，协助脱贫区域企业重庆万州经济技巧开荒(集团)有限公司发行公司债券；协助重庆三峡融资担保集团股份有限公司公然荒行可续期公司债券，创同限期、同种类宇宙担保行业发行利率汗青新低，召募资金首要用于助助中小微企业和“三农”企业生长闭联开支。

　　下半年，公司投资银行交易一方面接续深耕本土市集，外现公司市属金融邦企禀赋上风，兼顾重庆区域股债交易团队团结，竭力胀动川渝区域并购重组交易、股权债权交易齐头并进；另一方面，面向宇宙市集不断深度任职现有计谋客户群体，力求打制具有市集影响力的标杆性项目，由简单客户向资产链纵向延长、向所正在区域横向延长，由点到链，由一隅到一域，修建圆满公司投行交易“落地一批、胀动一批、教育一批”的长效性项目储藏体例。

　　2025年上半年，正在中美商业摩擦、地缘政事冲突先加剧后温和以及邦内策略渐渐发力的宏观靠山下，血本市集走势较为振动。权柄市集方面，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，沪深300指数总体显露稳固，市集心情较上年同期改进较众。债券市集方面，2025年上半年债市先跌后涨,10年邦债收益率前期“大幅振动”，后续跟着钱银策略器材开释，资金面总体改进以及中美商业商量温和，后期收益率“窄幅颠簸”。

　　陈述期内，公司周旋“稳中求进”的筹备规矩和永远庄重的投资气概，陆续深耕上风交易，稳步开发立异交易，各项交易赢得踊跃功劳。权柄自营投资方面，渐渐筑筑了“众战略”的设备形式，赢得了较为庄重的投资回报；固收自营投资方面，通过合理操纵久期、实时调解持仓布局，凯旋驾御市集节拍，接续获取收益；发卖生意交易方面，紧扣“资产发掘”与“任职客户”主旨定位，补齐公司非对象性交易抓手；做市交易方面，以新三板做市为出力点，通过踊跃加入说合成交为做市股票供给滚动性；场外衍生品交易方面，通过搭筑品类丰裕的立异产物货架，供给囊括收益凭证、场外期权和收益交流等各种型产物，任职投资者众样化危机管制和资产设备需求，累计对客发行产物范围约17.21亿元，为众家川渝区域实体企业客户供给众元归纳金融任职。同时，公司通过交易立异踊跃践行邦度计谋，凯旋加入准则债券远期和准则利率交流交易新合约上市首日生意，被上海整理所评为2024年准则债券远期代劳整理交易杰出加入机构，纳入《西部金融核心（重庆）生长白皮书（2025）》；正在重庆碳市集结束公司首笔碳排放权生意；踊跃加入科技立异、绿色生长、成渝区域双城经济圈及西部陆海新通道维持等周围投资，助力实体经济生长。

　　下半年，公司证券自生意务将不断聚焦庄重筹备规矩，做实做深非对象性交易并接续深化交易立异，陆续丰裕投资的种类、区域和战略，依赖资产的整个性、区域的众元性、战略的众样性，竭力创作不乱和可接续收益。同时连结“证券业高质料生长28条”恳求，圆满自生意务逆周期调动机制，稳慎有序生长场外衍生品交易，深化投资举动不乱性和防危机才略，进一步升高比赛力，提拔生长质效。

　　凭据证券投资基金业协会网站数据，截至2025年6月末，证券期货筹备机构私募资管产物范围约12.09万亿元，个中，证券公司及其资管子公司私募资管总范围约5.52万亿元，同比低浸4.8%；均匀管制范围约581.14亿元，同比低浸3.8%，管制范围中位数约216.21亿元，同比低浸约8.9%。

　　陈述期内，公司接续胀动深化更改，加快优化交易体例，踊跃扩张挚友圈，资产管制范围达成神速提拔。截至2025年6月末，公司资管（本部）存续资产管制布置48只，个中，纠合资管布置23只，简单资管布置21只，专项资管布置4只，合计管制范围176.59亿元，较旧年末增加28%。效用性交易特征化生长，为银海租赁发行第22期ABS，范围7.57亿元，助力重庆市属邦企资产盘活；凯旋发行重庆市学问产权类ABS，首期范围1.05亿元，为学问产权稠密型企业借力血本市集拓展融资渠道开垦立异途径。资管交易客户任职产物接续丰裕，推出纯债、固收+、FOF等不同化战略产物，进一步圆满产物线。

　　下半年，公司资产管制交易将不断发力做大范围、做强团队、做优任职，加快查究特征产物，踊跃结构权柄产物，聚焦融资租赁、供应链、数据资产等ABS交易，提拔重庆辨识度。

　　2025年上半年，正在公募降佣、科技赋能等要素驱动下，卖方推敲交易分解加剧，人才滚动接续生动，卖方任职渐渐从古板形式向归纳任职形式变更。

　　陈述期内，公司胀吹推敲所提档升级为推敲院，将其性能定位从古板的卖方推敲机构向“卖方推敲+内部赋能+智库维持”延长，胀动圆满对产业客户、资产客户和机构客户的推敲任职体例；进一步优化对内任职机制，深挖内部投研需求，胀吹推敲赋能公司交易生长；新组筑新生长推敲部，操纵卖方推敲资源发展资产推敲任职，踊跃为地方政府和资产客户供给接头任职，协同公司打制任职重庆的智库品牌。

　　下半年，公司推敲交易将接续打制专业精进的推敲部队，加大中心推敲周围气力设备，不断丰裕卖方归纳任职实质；重视提拔对内任职质效，接续深化资产推敲赋能，中心环绕深耕重庆外现好血本市集效用性用意，悉力输出有重庆辨识度的推敲劳绩。

　　西证股权踊跃面临行业离间，踊跃调解计谋铺排，负责落实“西部领先，宇宙进位和重庆辨识度”的准则定位，陆续融入成渝区域双城经济圈和西部陆海新通道维持，悉力提拔“募投管退”才略。正在基金召募方面，出力胀吹设立专项基金、并购基金、特征资产基金等新基金。正在项目投资方面，深切发掘投资时机，加紧投研才略维持，踊跃外现效用性用意。正在投后管制和项目退出方面，接续环绕正在管基金，紧抓被投企业再融资时机，胀吹存量项目渐渐合理退出，竭力升高交易生长质料。

　　西证立异踊跃主动应对市集境遇转折，鼎力胀吹交易布局向众元化对象生长。正在接续坚硬古板股权投资交易上风的同时，拓展强现金流为主的金融产物投资，查究论证不良资产卓殊时机投资，胀吹新交易凯旋落地，赢得光鲜功劳。同时，西证立异驻足自己效用定位，陆续提拔任职重庆的效用性用意，踊跃深度加入重庆地方资产升级和“33618”今世创设业集群体例维持，助力区域经济高质料生长。

　　西南期货踊跃适应市集筹备境遇，聚焦任职实体经济，各项交易庄重生长。经纪交易量质齐升，手续费收入同比增加15%，客户范围增加16%，成交额增加20.78%，机构化转型功劳明显，法人客户权柄同比增加21%，成交额增加120%，客户布局接续优化；资产管制交易凯旋发行众只期货蝶式跨期套利战略产物，管制范围同比增加191%；危机管制交易纵深胀动，接续拓宽基差商业种类笼盖广度。

　　西证邦际证券接续压缩运营本钱，西证邦际投资踊跃胀动股权让渡及后续闭联事业。

　　近年来，公司以深化邦企更改为契机，整个发展对标宇宙一流企业价格创作活动、更改提效增能活动、“三攻坚一盘活”更改冲破活动、高质料生长提拔专项活动、“三改一加紧”专项活动等更改事业，更改攻坚赢得杰出劳绩，效用性用意陆续加强，任职实体经济和庞大计谋的才略接续提拔，生长动能陆续加强。同时，公司聚焦主责主业，深切发展交易才略维持，加快胀动首要交易转型，接续查究特征化不同化生长道道，陆续加强主旨比赛力。公司有用驾御市集时机，创作了众个标杆性项目，促使品牌和声誉的提拔，为公司接续开发市集、任职客户打下了更为坚实的根基。

　　公司具有产业管制、资产管制、投资银行、证券投资四大事迹部，具有西证立异、西证股权、西南期货、西证邦际投资等全资子企业以及银华基金、重庆股份让渡核心、西证邦际证券等参股控股公司，也许为境外里客户供给全链条金融任职。同时，公司“协同联动”机制渐渐外现效用，各交易条线间、总部与下层、母公司与子公司的交易协同出力陆续升高，也许较好地满意客户众主意金融需求，并促使公司筹备效益陆续提拔。

　　公司接续优化圆满细腻化管制理念和机制，通过升高财政管制智能化秤谌，深化预算和视察管制，降本增效劳绩接续展示，为公司进一步提拔筹备效益，加强生长后劲供给了紧张支持。

　　公司首要股东永远眷注和助助公司生长，且公司酿成了权责法定、权责透后、协作运转、有用制衡的今世企业经管架构，确保了公司永远依旧市集化运转机制，为公司生长供给了富裕动力。

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　　证券之星估值分解提示西南证券行业内比赛力的护城河杰出，剩余才略较差，营收获长性凡是，归纳根本面各维度看，股价合理。更众

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