计算回报模拟组合（香草期权组合）的总成本mt4软件下载构造化产物的天下有各色各样的回报解构供投资者采选，此中跟底层资产显露呈线性联系的产物（图一），可能以普遍香草期权模仿出其回报。但此中也不乏非线性回报，乃至崭露断层的回报解构的产物（图二），而断层式的回报构造，运用香草期权是无法模仿的。那这些回报构造事实是怎样组成的呢？

　　正在讲论断层式期权回报的构成前，咱们一定要理解香草期权（又称普遍期权）的运作道理。香草期权付与持有者行使期权的职权，但没有行使期权的负担，是以持有者只会正在对本身有利的景况下行使期权。这就导致香草期权的损益最低为期权价值；而当底层资产越过了某个区间时（价内），香草期权的回报便会与底层资产价钱成一比一的线性联系。（图三）。

　　从图三可睹，一张看涨香草期权价值与到期时的底层资产价值成一比一的线性联系。换言之，持有一张正在价内的期权，可能为持有者带来与底层资产价值改变成一比一的收益；持有两张价内的期权，能为持有者带来与底层资产价值改变成一比二的收益，让其损益分散图的线性坡度变得更陡（图四），以此类推。假使期权的数目足够众，便能竣工亲近笔直的坡度，大幅深化投资者收益。固然此构造能创设夸大的收益，但添置如斯洪量的价内期权本钱万分高。

　　为支配本钱，投资者能够正在稍高的行权价值（看跌香草期权便是稍低的行权价值）售出同量的看涨香草期权（看跌则为看跌香草期权）。因为两张期权的行权价值万分亲近，出售期权的收入简直能与买入期权的本钱抵消，投资者只需付【两张差别行权价值的期权价差*期权数目】便能得回断层式的组合回报，又称二元期权（图五）。

　　二元期权的特别回报能让看好/看坏某工作爆发的投资者，正在二元结果里得回一个固定的收入的回报，于是也称固定收益期权。此回报构造普遍正在差别构造化单子中运用，如区间计息单子和单鲨单子等，供应投资者对赌某事务爆发(或不爆发)的机遇。

　　以香草期权组合模仿出来的二元期权有必然的危险。假使挂钩标的的价值掉进了两张期权的行权价中央，投资者或面对非二元回报（线性回报）。于是，正在运用香草期权模仿二元期权时，需尽量裁汰两张期权行权价中央的差额，并用众张期权降低坡度和回报。

　　二元期权的估价最直接的办法是用无套利订价道理，盘算推算回报模仿组合（香草期权组合）的总本钱。做法是从墟市询得看涨香草期权的时值，并盘算推算以上回报模仿组合的净本钱。

　　布萊克-息斯模子为守旧的期权订价模子，其订价并不依赖期权墟市资讯，而是底层资产价值以及年化摇动，可能正在缺乏期权墟市价值的景况下为单子订价。