车载雷达、AR/VR是创新点；五是机器人看股票最好的软件9月的末了一个贸易日，A股吐露普涨走势，港股延续前期反弹态势，墟市满堂上攻节拍未改。截至30日收盘，上证综指三季度涨12.72%，报3882.78点；科创50指数三季度涨49.02%，报1495.29点；深证成指三季度涨29.25%，报13526.51点；创业板指三季度大涨50.40%，报3238.16点。A股墟市演进脉络了解，由科技股全线主导，AI与半导体成为最强主线。四时度已至，正在前期涨幅根柢上，墟市将若何演绎？《群众证券报》记者专访了资深墟市人士

　　《群众证券报》：前三季度A股走出“先抑后扬”的慢牛态势，越发创业板指三季度单季大涨超50%，这股热度能否继续？

　　李大霄：枢纽正在于战略与资金的双重共振。战略端“灵活本钱墟市”不是标语，平准基金扩容、贸易轨制厘革等步骤落地，养老金等长线资金加快入市。资金面更具史籍性意思。2月债券墟市睹顶后，资金从债市、积贮继续转向股市，股基发行从极冷到限购，外资也从“弗成投”转为加仓中邦资产。只消资金趋向褂讪，热度就有撑持。

　　杨德龙：增加两点，一是经济转型后台下的家当更替，古板行业低迷与科技家当欣欣向荣造成比照，资金一定追赶代外他日的界限；二是第四次科技革命的激动，人工智能宛若当年的互联网，正赋能各行业，催生豪爽投资机缘。前三季度科技股市值占比已超银行等古板行业，这不是短期炒作，而是永恒趋向的外示。

　　胡邦鹏：从墟市逻辑看，上半年是活动性驱动的估值修复，三季度转向科技主线的趋向加强，这与“新质分娩力”策略深化亲切相干。战略通过“并购重组六条”简化审核、科创板应许AI企业用第五套准则上市，直接把资金引向硬科技，主线就了解了。

　　张翠霞：数据能印证这一点，北向资金上半年流入738亿元加仓科技与金融，两融余额打破2.29万亿元，“存款徙迁”形势明显，加上“新邦九条”夯实轨制根柢，战略与资金造成了完备协力。只消这些数据不显示逆转，热度就不会卒然下降。

　　《群众证券报》：既然资金和战略都有撑持，四时度走势震撼会不会加剧？3900点相近的压力奈何看？“N型”的“上行段”大略会正在什么光阴显示？

　　杨德龙：今朝确信还正在牛市上半场，第二波行情刚启动不久。沪指正在3900点相近震撼很寻常，到底涨了这么众，须要消化收获盘。但从时分上看，这轮慢牛希望继续2—3年，现正在只是“初期阶段”。战略还会加码，譬喻“十五五”筹划细则要落地；资金还正在流入，住民积贮徙迁、外资回流都没停。“N型”的震撼是“倒车接人”，不是睹顶，只消不跌破3400点这个枢纽撑持，后续上行就有保证。

　　张翠霞：慢牛形式会延续，但震荡率确实会加大。四时度是战略“繁茂落地期”，美联储降息能缓解黎民币汇率压力，邦内“十五五”筹划也会显然，这些都市成为“上行段”的催化剂。震撼不是危急，反而是结构机缘，譬喻科技股回调时，即是低吸的窗口。

　　胡邦鹏：咱们保卫“震撼蓄势、组织为王”的鉴定，普涨很难再显示，但上行趋向褂讪。一方面，美联储降息掀开了环球活动性空间，外资会更高兴买A股；另一方面，邦内四时度也许出台更众稳经济战略，这些都市托底墟市。“N型”的枢纽不是“涨众少”，而是“组织奈何选”，涨众的会震撼，没涨透的会补涨。

　　李大霄：固然沪指3800点相近震撼27个贸易日、换手超60%，但这不是“压力大”，而是主力正在“抬升墟市本钱”，把不顽固的投资者洗出去，为后续打破3900点做预备。只消无须杠杆、不追题材股，就能扛住震撼，吃到上行的盈利。

　　《群众证券报》：既然趋向向好，三季度科技独大，四时度会不会显示主线切换？假如科技依旧主线，哪些细分界限能避开“高位危急”？

　　胡邦鹏：科技依旧中心主线，但会从“一切涨”转向“分歧涨”，往“行使落地+功绩验证”切换。详细看三个目标：一是AI与数字经济、邦产算力，譬喻AI芯片、任事器、数据因素有战略托底；二是高端创制，譬喻化工新原料，如PEEK原料、高端膜、邦防军工，这些界限“反内卷”后，龙头企业剩余正在革新；三是景气反转的，譬喻储能、革新药，原委调度后估值合理了，功绩也开头回暖。

　　张翠霞：“大科技”是赢输手，细分要抓“五条高景气旅途”：一是半导体家当链，晶圆厂岁晚要投产60—70座，装备、原料如光刻胶会受益；二是AI算力，光模块涨众了，液冷任事器是新目标；三是航天军工与低空经济，“十五五”是策略要点，无人机、卫星互联网有战略盈利；四是智能驾驶与消费电子，车载雷达、AR/VR是革新点；五是呆板人，谐波减速器、伺服电机这些中心部件有进口取代空间。其余，券商估值低，也能举动“科技以外的增加”。

　　李大霄：倡导“两条线并行”，统筹稳当与弹性：一是低估值“金三角”，银行、券商、保障，适合危急偏好低的投资者；二是“新蓝筹”，高端创制、新能源龙头，原委三季度调度后，估值回到合理区间，有中心角逐力的企业还能涨。要避开的是微盘股、中证2000这些曾经有泡沫的，追高危急大。

　　杨德龙：AI主导的科技牛会贯穿统统牛市，不会轻松切换，但要留意“从观点到功绩”的过渡——本年炒“人形呆板人观点”，来岁就要看“有没有特斯拉订单”。四时度可能体贴“AI+消费”的落地场景，譬喻呆板人是最佳载体、智能终端；其余，“反内卷”的古板升级界限，譬喻锂电、储能，根基面曾经反转，也能举动“科技以外的摆设”；另有贵金属，受益于美联储降息，能对冲震撼危急。

　　《群众证券报》：末了，对中永恒墟市与投资结构有何倡导？投资者该奈何结构本事“踩准永恒主线”，不错过慢牛盈利？

　　杨德龙：中永恒要抓“经济转型主线”——科技和高端创制。可能参考巴菲特投资苹果的逻辑。现正在A股的科技龙头，譬喻半导体、AI里的优质公司也有如许的潜力。枢纽是“选对赛道+耐心持有”，别被短期震荡滋扰，享福经济转型的盈利。

　　张翠霞：中永恒看，半导体、AI、军工、呆板人这些赛道不会变，投资者要做的是“逢低结构估值合理的高滋长标的”，而不是追涨杀跌。其余，要加强家当琢磨，领略公司的“底层逻辑”才是枢纽。经济转型下科技自立是永恒目标，半导体、AI等赛道趋向褂讪。投资者要看懂晶圆厂扩产等底层逻辑，逢低结构估值合理的高滋长标的，收拢慢牛中心绪会。

　　胡邦鹏：四时度是“2026年行情的结构期”，要盘绕“十五五”筹划和功绩确定性来选。譬喻“新质分娩力”相干的界限，AI、高端创制、数据因素，这些会是他日几年的战略要点；另有“景气反转”的界限，譬喻储能、革新药，现正在估值低，来岁功绩也许超预期。

　　李大霄：自信中邦经济的韧性，也自信本钱墟市的他日。这轮慢牛要遵照“稳当准则”：一是不追高，买低估值、有股息的股票；二是无须杠杆，用闲钱投资；三是永恒持有，别做短线。只消做到这三点，就能分享中邦经济滋长的盈利。记者 黄都