mt4电脑端我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点铜价周一处于相对震动偏强的走势，宏观上抑止要素有所缓解，但实际需求仍存疑，库存累积带来抑止。

　　宏观境遇上，政府开门和美联储降息预期使得滚动性急急的心理得以缓解，美元指数和美债利率此前的反弹趋向走弱，完全对付铜价的抑止效力显著削弱；邦内方面，10月CPI和PPI数据都映现回升，但出口数据相对抑止，完全经济预期相对偏震动。

　　提供端，冶炼境遇仍较差，片面冶炼厂仍面对亏折形态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修岑岭，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，环球显性库存早先映现回升，LME早先累库，Comex库存高位震动；截止11月6日邦内市集电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下逛企业逢低采购，但完全备货心理相对有限，进口铜仍存正在到货量，完全库存仍向上，供应压力尚未显著映现。伴跟着不确定的宏观境遇，终端消费需求仍存正在肯定的不确定性。

　　美邦邦会参议院就结果政府停摆杀青相似，滚动性和阑珊危机低重，美联储10月准期降息25个基点，可是鲍威尔后相偏鹰，前期市集计价的年内降息三次或过于乐观。邦内反内卷仍是主线，工业和讯息化部等八部分印发《有色金属行业稳延长处事计划（2025—2026年）》，对付产能仍是以能耗和环推荐动抓手，给出的产量完全增速指引为1.5%，须要看到本质的供需好转能力举动价钱上行的驱动。

　　提供端，环球电解铝2026-2030年复合增速仅0.8%， 邦内邻近产能天花板，海外因电力供应压力激励减产担心，同时印尼来岁投产策划有所延后，2026年供应增量越发有限。

　　需求端，周度外需环比-3.3至90.7万吨，铝锭+铝棒库存环比+0.7至76.5万吨，邦内库存累库，下逛开工下行负反应映现。电改策略刺激光伏抢装需求，530抢装结果后装机同比陆续负增，光伏用铝需求有下行压力，9月新增装机9.7GW，同比-53.8%。白色家电11月排产同比仍难功勋延长，新能源汽车昨年产销基数大，同比增速有放缓压力。进入10月美邦中西部现货升水环比上行，美邦铝价钱走升刺激加拿大对美邦铝出口，反应美邦现货急急的同时也佐证美邦铝需求正在启动。日本铝溢价暴跌，反应出日本终端需求走弱的实际。

　　原料端，氧化铝周度产量环比下行，期价磨底上行。进口矿供应仍有增量，本钱侧无硬支柱，同时过剩要紧下氧化铝现货难以给出期价共振上行的能够。进口窗口翻开，邦内氧化铝面对进供词应的压力，库存陆续累库，根本面仍偏空。

　　完全来看，铝供应增量已步入低增速阶段，需求一朝启动，价钱弹性是对比高的，世纪铝业因妨碍减产（-16万吨），Mozal因电力题目来岁策划减产（-26万吨），印尼投产策划有所延后，来岁供应增量再度下修，欧美电力供应压力激励进一步减产的担心，中持久仍低众思绪为主。氧化铝周度产量环比下行，减产预期致期价磨底上行，但过剩格式持久难有改观，可轻仓逢高空2605合约，标的价2700，危机点为邦内产能出清策略和几内亚矿端扰动。

　　1.【尽量有细微贻误，Canyon仍络续开拓Minim-Martap铝土矿项目】SHMET11月10日讯，尽量有报道称，正在保罗·比亚总统留任后，喀麦隆的几个都会爆发了骚乱，但Canyon Resources仍正在陆续胀动其Minim Martap铝土矿项主意开拓，仅闭头区域的筑立处事略有贻误。Canyon指出，Minim-Martap运输道途的升级，包含通往Daniel高原的通道、通往内陆铁途方法（IRF）的通道和旁途筑立，正正在举办中，固然映现了少少贻误，但该公司向股东担保，工程仍希望正在2026年第一季度完成。Canyon指出，被委任为Minim-Martap项主意采矿承包商仍然拜访了该现场，并确认该现场将于2026年第一季度早先采矿功课。要紧的是，第一批铝土矿定于2026年第二季度装运，Canyon示意，Minim Martap仍通过债务和股权融资的组合为第一阶段的坐蓐供给全额资金。（上海金属网编译）

　　2.【安徽省有色金属财富优化升级执行计划（2025－2027 年）（搜求睹解稿）】SHMET11月10日讯，总体条件：保持市集主导、政府领导、改进驱动、集聚兴盛，盘绕“1+2+N”财富结构（做优铜、强盛铝镁、提拔钼铅锌等），聚焦强链补链延链，加强“双招双引”和财富教育，加快数智赋能与布局优化，促进财富向高端化、智能化、绿色化兴盛。力图到 2027年，财富营收冲破 5000 亿元，教育铜、铝两个千亿级财富和镁、铅两个百亿级财富，新增 4 家百亿企业，资源保护才能显著加强，铜铝镁等要点质料界限冲破一批闭头主旨工夫并实行财富化，打制一批具有陆续改进才能的上风企业和财富集群，实行质料效益双提拔。（安徽省工信厅）

　　美邦邦会参议院就结果政府停摆杀青相似，滚动性和阑珊危机低重，美联储10月准期降息25个基点，可是鲍威尔后相偏鹰，前期市集计价的年内降息三次或过于乐观。邦内反内卷仍是主线，工业和讯息化部等八部分印发《有色金属行业稳延长处事计划（2025—2026年）》，对付产能仍是以能耗和环推荐动抓手，给出的产量完全增速指引为1.5%，须要看到本质的供需好转能力举动价钱上行的驱动。

　　提供端，中邦2025年9月锌矿砂及其精矿进口量为50.5万吨，同比增25%，矿端供应陆续增众，邦产锌精矿TC环比持平，进口锌精矿TC早先下行，冶炼厂锌精矿库存同期中位程度以上，算上副产物硫酸冶炼利润仍存，从百川11月排产调研来看，11月排产仍有7800吨的预增。

　　需求端，邦内库存环比-0.1至16.2万吨，社库小幅去库。跟着邦内出口窗口翻开，邦内过剩压力和海外锌供应偏紧的境况希望缓解，lme注册仓单增众迟钝，库存仍同期低位，短期出口量级有限，挤仓危机仍存。

　　总体来说，美邦政府停摆即将结果，宏观危机开释。邦内锌11月冶炼厂排产环比络续增众，四时渡过剩压力仍存，外里比价走扩至出口窗口翻开。lme注册仓单增众迟钝，库存仍同期低位，短期出口量级有限，邦内出口要造成肯定量级能力缓解海外供应偏紧的近况（片面企业出口畅通不熟识+可海交际割锌锭流畅少），外里比价修复会是一个较长周期的叙事，短期TC下行+出口窗口开启，沪锌价钱存阶段性支柱。

　　1.据美邦媒体9日报道，美邦邦会参议院已就结果联邦政府“停摆”杀青相似。（新华社）

　　昨日沪镍主力合约收盘价119490元/吨，涨跌幅0.00%。金川镍升贴水升+600至3600元/吨，进口镍升贴水支撑400元/吨，镍豆升贴水支撑2450元/吨。伦镍3M升贴水+7.81至-191.38美元/吨。

　　供应端，印尼政府暂停了镍冶炼项主意筑立许可，但目今镍冶炼产能过剩较为显著，各闭键开工率集体亏损70%，于是短期对供应影响有限，后续仍要眷注镍矿RKAB配额审批境况。

　　需求端，现货需求相对偏弱，下逛仍以刚需采购为主。不锈钢需求相对褂讪，新能源需求因为三元锂电的势弱延长近期相对迟钝。

　　库存端，伦镍库存支撑高位，目今库存超25万吨。邦内库存同样支撑高位，过剩格式较为显著。

　　完全来看，资源端，印尼RKAB有用期回调后，异日印尼镍元素开释速率或越发矫捷。供应端，印尼暂停镍冶炼产能许可，短期影响相对有限，若陆续较长岁月，配合RKAB配额调治，或能逐渐革新现阶段环球一二级镍供应压力过剩格式。需求端，镍下逛守旧需求相对褂讪，新能源需求简直无延长。目今环球镍元素供需过剩的格式未改，海外里库存支撑高位。因为岁晚有印尼镍矿价钱时节性回落预期，估计短期镍价支撑低位区间震动。后续眷注环球需求走向境况以及印尼RKAB策略调治后镍矿供应是否有收紧能够。

　　1、【日本住友商事：三季度精华镍同比延长5.88%】指日，日本住友商事（SumitomoCorporation）颁布2025年第三季度（2025财年第二季度）坐蓐通知。企业位于马达加斯加的Ambatovy项目坐蓐精华镍（镍豆）9000金属吨，环比上升26.76%，同比延长5.88%，个中包含自有片面4900吨，归属于韩邦财团片面4100吨。继2024财年第四时度对矿浆管道实行周密检讨后，住友商事自4月起正在确认安好后逐渐提拔运营负荷，并于5月初实行全体褂讪运转。本期产量总体切合策划，并逾越2024财年同期程度。（住友商事）

　　2、【过剩格式不改 精华镍社会库存冲破五万吨】据Mysteel调研统计，截止2025年11月7日中邦精华镍27库社会库存增众1934吨至50680吨，增幅3.97%；仓单库存增众1246吨至32634吨；现货库存增众988吨至14276吨，个中镍板增众988吨，镍豆持平；保税区库存删除300吨至3770吨。上周镍价信弱运转，下逛企业众有逢低采购，精华镍现货交投显著好转，但供应过剩压力并没有显著缓解，社会库存陆续累库，创2021年2月以后新高。（文华财经）

　　昨日不锈钢主力合约收盘价12535元/吨，涨跌幅-0.28%。无锡现货基差升水-65至435元/吨；主力合约持仓-10719至46429手；仓单-60至72031吨。

　　原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-2至921元/镍点，目今镍铁现货供应充塞，价钱低位震动。后续印尼暂停镍铁产能同意，短期影响有限，持久或缓解不锈钢原料过剩格式。

　　供应端，不锈钢前期有供应压力和缓有限，目今已有头部钢厂四时度策划减产，估计供应压力或有缓解。

　　需求端，跟着旺季慢慢走向尾声，不锈钢完全需求并未显著提振，完全相对褂讪。

　　归纳来看，正在进口资源充塞的境遇下，原料端镍铁价钱支撑回落，眷注印尼暂停镍冶炼产能审批，短期并不直接影响镍铁供应。供冶炼的端近期不锈钢厂早先联贯有减产行动，但完全而言对供需革新有限。需求端不锈钢需求进入淡季。不锈钢供需过剩格式显露，价钱支撑底部震动。后续观望不锈钢减产力度与陆续性，工业品本质需求走向、供需两头策略力度与落地境况以及原料端价钱走向。

　　1、【广西弘毅新材项目A区一期已褂讪投产，二、三期工程已全体达成】梧州颁布报道，目前广西弘毅新材项目A区一期已褂讪投产，二、三期工程已全体达成，园区正协助企业加快产线体例调试，促进项目尽速抵达满产形态。（梧州颁布）

　　2、【内蒙新筑一台高铬电炉今日点燃启动，估计月产量8000吨】据悉，内蒙古某高碳铬铁坐蓐企业新筑1台45000KVA铬铁直流矩形电炉于今日点燃启动，估计本月下半月出铁，坐蓐步入正途后可月产高铬8000吨上下。（51bxg速讯）

　　昨日碳酸锂主力合约收盘价87240元/吨，涨跌幅+7.36%。主力合约持仓+43532至534483手，仓单+159至27491吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+2850至83900元/吨，工业级碳酸锂报价+3700至82450元/吨。锂精矿均价+55至995美元/吨。

　　供应端，邦内碳酸锂加工产量小幅回升，总产量仍超2.1万吨。赣锋锂业PPGS盐湖项目取得本地《境遇影响评估通知》，项目历程胀动，但尚未进入筑立阶段。

　　需求端，邦度兴盛变革委、邦度能源局颁布鼓舞新能源消纳和调控的教导睹解。到2030年，新增用电量条件闭键由新增新能源发电满意，满意宇宙每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求。对储能需求持久利好。储能电池景心胸提拔，价钱上涨趋向正在原料闭键传导。

　　库存端，邦内显性总库存络续加快降库，总库存降至12.4万吨下。下逛库存陆续降库。昨日仓单小幅累库。

　　目今储能电池需求大幅提拔发动财富链各闭键需求延长，价钱上涨的趋向逐渐向财富链各闭键传导。后续来看，短期锂盐闭键现货供需偏紧，库存加快去库出现下，估计价钱中枢有进一步抬升的趋向。

　　1、【磷酸铁锂：头部厂商订单充沛 高端产能竞逐升级】三季度磷酸铁锂行业显著回暖，正在动力电池装车中占比褂讪正在八成以上，储能需求同样兴盛。行业开工率从新站上景气线，价钱爬回本钱线上方。正在这波财富“回暖潮”中，高端产物越发求过于供，高压实、第四代、储能专用等品类最为抢手。越来越众的下逛电池厂正采纳更主动的库存和采购计谋，选取签署长协以提前锁量。邦金证券测算显示，2026年磷酸铁锂行业开工率希望进一步提拔，个中高端高压密产物供需布局完全偏紧。面临需求回暖，近期众家头部磷酸铁锂正极质料厂商对准高端产能，掀起新一轮扩产潮。（上海证券报）

　　2、【赣锋锂业：与LAR联合开拓PPGS锂盐湖项目博得闭头进步】赣锋锂业告示称，公司与LAR联合开拓阿根廷PPGS锂盐湖项目博得闭头进步，指日已获本地公布的《境遇影响评估通知》。项目策划2026年上半年提交大型招商引资轨制申请。整合后，赣锋邦际和LAR诀别持有Millennial 67%和33%股权。该项目具有约1507万吨LCE探明+负责资源量，安排年产能约15万吨LCE，分三期筑立。年产15万吨LCE均匀运营本钱为每公吨5027美元，一期年产5万吨LCE为每公吨5344美元。（赣锋锂业）

　　3、【两部分:到2035年适配高比例新能源的新型电力体例根本筑成】邦度兴盛变革委、邦度能源局颁布鼓舞新能源消纳和调控的教导睹解。到2030年，协同高效的众宗旨新能源消纳调控编制根本设立筑设，陆续保护新能源成功接网、众元诈欺、高效运转，新增用电量雲求闭键由新增新能源发电满意，满意宇宙每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实行碳达峰标的。到2035年，适配高比例新能源的新型电力体例根本筑成，新能源消纳调控编制进一步圆满。（财联社）

　　正在这个研讨平台上，咱们激动跨商品、跨资产、跨界限的交叉研讨，守旧数据和高科技连接，致普遍而尽精微，用买方的立场去阐发题目，道理至上，眷注细节，计谋导向。

　　中邦具有全宇宙最全体的工业编制，财富链上下逛完美，各式原质料和副产物把财富链衔尾成庞杂的财富网。扎根于中邦，咱们有着财富研讨最沃腴的泥土；深度研讨中邦也肯定可能设立筑设投资环球的上风。

　　中邦的期货市集正趋于专业化和机构化，咱们笃信如许求真的研讨也必将给投资者带来有用的办事和真正的价钱。

　　第一是要抬高研讨结果：要抬高急迅练习、急迅反映的才能。咱们这份职业的主意是研讨最要紧的冲突点，支配行情，不是做某个商品的百科全书。是以要有针对目今冲突，火速搜罗相干讯息，并造成有凭借的观点。通过邦外里汇集原料，各方数据库，讯息媒体，电话财富人士，遍读行业通知等式样，用一齐能够的方式，不辞费力，把题目搞领略。研讨员惟有具备如许的急迅研讨才能，能力让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天睹月明，造成有洞察力的观点。

　　第二是要提拔气魄格式：诈欺财富周期的头脑，把目力放长放远，对付行情要有设思力，也要有判定大行情的气魄和格式。把异日20%以上的价钱动摇举动本人的研讨标的，而不行仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。肯定商品大倾向的便是财富周期，不行治理的冲突点能够会发作极度行情，研讨员该当把财富周期和闭头冲突点举动价钱判定的发力点。大格式出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看是否和大格式印证从而做出后续的思索和微调。长周期和短期冲突共振行情会大而畅通。

　　第三是要筑设求真精神：以求真的立场去研讨和买卖。不要怕异乎寻常，不要怕别出心裁，要有独立思索的精神。成立价钱的流程肯定不是寻找同行认同的流程，而是被市集认同的流程。

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