西格尔教授在书中还重申了股利在长期投资中的重要意义股票各种线详解图投资是一场长跑，咱们须要从竹帛中吸取气力。苏宁金融财顾频道说合苏宁金融商量院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，肩负向公共保举一本经典竹帛。

　　本期主理人工苏宁金融商量院商量员薛洪言，他保举的书目是《投资者的改日》，作家是沃顿商学院教导杰里米J·西格尔。西格尔最有名的一本书是《股市长线法宝》，该书初次出书于1994年，3年后便被华盛顿日报评议为“有史往后最好的10本投资竹帛之一”。《投资者的改日》一书可视作《股市长线法宝》的进阶版。《股市长线法宝》厉重论证了一个主见，即永远来看，投资股票比投资债券收益率更高，且危险更低；《投资者的改日》则进一步揭示了，永远来看持有何如的股票组合才干博得更好的收益率。

　　正在本书论证历程中，西格尔再次深刻到美股的汗青数据中，对市集信奉的一系列观点举办了实证验证，既外明了少少投资理念，也证伪了少少投资理念。实在，仅就“数据证伪”这一点来看，《投资者的改日》一书就值得投资者不苛阅读。

　　本书的商量出发点，始于作家心中的一个疑难，即倘使投资者进货一系列大盘股并正在改日几十年内向来持有它们，那么他们的投资组合会有什么样的发挥呢？经由一番繁杂的数据整顿和周密的准备，西格尔出现一个险些不为人知的结果，投资者倘使仅仅复制指数进货一篮子股票组合，但后续不随指数调治投资组合，永远收益可能明明跑赢指数自己。即：

　　“均匀来看，从1957年圭表普尔500指数出生往后，接连插手这个指数中的胜过900家新公司，投资收益比不上最初就正在该指数上的那500家原始公司。底细上，倘使投资者将投资成败系于指数，继续用迅速发展的新公司代替指数中伸长慢慢的老公司，这反而会使回报低浸。”

　　从这个结果启航，作家出现了其它一个“奥妙”，即一朝把工夫拉长，高伸长不肯定能带来高收益，而低伸长板块的收益也未必低。源由正在于，比拟高伸长板块的伸长速率，市集赐与的预期平时更高，导致这类板块以较高的估值纳入指数，反而会拖累指数的永远发挥；而看待中低速伸长板块，市集赐与的预期不时低于其现实增速，导致这类板块的估值通常处于尽头合理的秤谌，永远反而给投资者带来越过预期的收益。

　　基于此，西格尔教导得出了另一个结论，“股票投资的回报并不依赖于公司利润伸长，而只取决于现实的利润伸长是否胜过了投资者的预期，这个伸长预期就显露正在市盈率中”。换句话说，比拟中永远进展前景，以合理的估值买入同样至合紧张。

　　另外，西格尔教导正在书中还重申了股利正在永远投资中的紧张旨趣。经由回溯汗青数据，西格尔出现，从1871～2003年，除去通货膨胀身分后97%的股票收益来自于股利再投资的股利，仅仅3%来自血本收益。倘使正在1871年把1000美元投资正在股票上，那么到了2003年岁终，剔除通货膨胀身分后，这些美元的价钱将增进到近800万美元。而倘使没有举办股利再投资的线万美元。

　　股利的效力之因而这样明显，中央正在于其“熊市掩护伞”和“牛市加快器”的双重效力。即正在熊市中，投资者可能通过股利再投资积聚更众的股票份额，待牛市莅临后，这些众出来的股票份额就能给投资者创作众得众的特殊收益。

　　除了上述具有真知灼睹的主见，西格尔教导的统计原料还揭示出其它一个纪律，对A股投资者也很有鉴戒旨趣。正在A股市集，许众人不时讲医药和消费是长牛赛道，西格尔从美股的汗青数据里也得出了相同的结论。

　　西格尔出现，正在1957-2003年，美股近半个世纪中发挥最好的两个部分是卫生保健清静居消费品，年化收益率分歧抵达13.76%和13.36%，胜过标普500指数2个百分点以上，正在这段工夫，美股功绩最佳的股票中，90%旁边来自这两个部分。