股票相关书籍股东对公司未来没有信心。正在投资的宇宙里，无人不为伯克希尔的功绩感叹，咱们知其然——它的收益大众众所周知，但何如能知其以是然呢？

　　正在价格投资思念的鼓吹这件事上，有人平昔正在延续耕作。芒格书院聚焦于价格投资界限，正在出书《穷查理宝典》、《芒格之道》等书后，又为大众带来一本好书——《价格志》。

　　切实地说，这并不是一本书，而是MOOK（连载杂志书），它统筹了杂志的时效性和竹帛的太平与深度，采用环球组稿的形式，集聚价格投资宇宙的动态与概念，展示价格投资思念的发达和执行。从巴菲特、芒格投资思念的深度理解到顶尖投资人战术与成睹，从跨学科的头脑形式到普世聪明，为你掀开价格投资宇宙的大门，揭开复利背后的奥妙。

　　《价格志01》的大旨“安排师芒格”，出自2024年巴菲特正在致股东信中对芒格的定位，他将芒格称为伯克希尔·哈撒韦现有架构的“安排师”，而他本人则是“工程总包”，担负竣工芒格勾画的远景。

　　环绕着这个大旨，《价格志01》收录了一系列和芒格干系的作品，网罗李录先生的追念文、芒格2023年逐日期刊股东会言语、芒格书院对话芒格实录、芒格一生。别的，还收录了巴芒史乘操作的深度理解文，以及现代价投人的执行与分享。

　　无论你是投资人、创业者，照样对产业与价格感兴致、对聪明有所找寻的毕生练习者，《价格志01》都邑是你弗成或缺的案头书。

　　巴菲特终身的伴侣、联合人，投资大厦伯克希尔的“安排师”——查理·芒格正在2023年11月28日与世长辞，他充满聪明的教养仍然影响着咱们每一一面。《芒格之道》下编曾收录2014—2022年芒格正在逐日期刊股东会上的讲线年结尾一次正在逐日期刊股东会上的完全问答，与大众分享这位聪明老者的结尾一次宣教。

　　股东们提到的题目涉及诸众方面，芒格都耐心赐与解答。芒格解答的实质涉及诸众方面，网罗逐日期刊公司的发达，对差异企业的点评，时事热门评断，以及人生聪明的分享。

　　比方，芒格就提到对阿里巴巴的评议，他以为阿里巴巴虽是互联网巨头，但它素质上仍是难做的零售生意，逐鹿激烈。提及半导体，芒格示意，台积电很庞大，但半导体行业须要连续进入资金，较少富余现金，各个厂商必需连续加码，并不是他心中的好生意。当提及火遍环球的埃隆·马斯克时，芒格示意他是个天分，也是破例，他对马斯克“不做众，也不做空”。

　　有股东提到加密货泉的题目，芒格自始自终持驳倒立场，他以为创造加密货泉的人宛若赌场的谋划者，炒币的赌徒被农户嘲谑于股掌之中。相较于平淡的博彩营谋，加密货泉更倒霉，小赌怡情、久赌必输，

　　当道到让本人受益毕生的品格时，芒格绝不观望地给出了“理性”这个谜底。他以为，只须你能依旧理性，就能胜过生涯中95%的人。理性这个哀求听起来容易做起来难，生涯中人们老是难以依旧心思清楚。只须依旧理性，再加上延迟满意、有耐心、信守答应，别人自然会应承和你配合。

　　《价格志01》还收录了两篇对巴芒史乘操作的理解性作品，这类作品相当于一个史乘切片，咱们能够借助它们更好地分解巴菲特、芒格这些投资行家当年是何如正在商场上摸爬滚打的，练习行家的战术。

　　正在“Buffett@1962”中，作家领导咱们从一张巴菲特联合基金正在1962年12月31日的持股明细入手，深切分解青年巴菲特的投资要领。1962年美邦股市处于熊市，当时的大牛股IBM股价腰斩，但巴菲特正在这种情形下却能博得14%的回报。

　　回看当年，当时巴菲特基金的解决周围是900众万美元，投资于54家公司，此中4家做空。这与咱们耳熟能详的“纠集投资”和“不做空”不类似，现正在伯克希尔罕有千亿周围股票投资，也就持有50家公司驾驭，且没有空头头寸。但研究到当年股市下跌，以及巴菲特说的“正在别人恐怕时贪念”，这也是能够剖释的。

　　分解32岁的巴菲特的投资思绪，对咱们大众来说可能旨趣更大。由于那时巴菲特解决的资金周围还没那么宏伟，也是方才起步，能够模仿的地方比现正在要众。巴菲特本人也说，假如光阴回到昔日，照样解决几百万美元资金的话，他的收益率会更好。

　　正在另一篇作品“西科金融公司简史”中，咱们不但可能晓畅西科金融何如一步步成为伯克希尔的子公司，还能练习到巴芒的为人处世之道。

　　1972年，巴菲特正在别人的推举下合心到了低价出售的西科金融公司。西科金融公司由鲁道夫·彼斯特于1925年创立，1959年上市，主买卖务是互助积存贷款，因为当时公司市值仅为净资产的一半，不到3000万美元，股东对公司另日没有决心，于是寻求出售。

　　巴菲特和芒格酌量后决计，通过控股的蓝筹印花公司采办西科8%的股份。然而，次年1月份，西科骤然通告和加州储贷公司圣芭芭拉金融公司兼并，巴菲特和芒格发掘，正在收购合约中，西科被低估了，圣芭芭拉被高估了，这对西科的股东是不公道的。

　　经过了一重又一重滞碍，从遭到解决者婉拒，到说服董事会，再随处理“阻遏并购”带来的后果，西科金融究竟收归伯克希尔。随后38年间，因为捉住了几个首要时机，西科金融公司正在被收购后竣工了市值的百倍延长。

　　价格投资发达到现正在仍然进入3.0时期，为了使读者可能分解到价格投资界限的前沿动态，《价格志01》也收录了少少现代价格投资者的分享，此中就网罗莫尼什·帕伯莱2024年5月3日正在内布拉斯加大学奥马哈分校与师生的一次交换实录。

　　莫尼什·帕伯莱一入手下手以巴菲特的铁粉著称，他以至直接复制了巴菲特最初的收费形式（正在投资收益突出6%的时分，提取此中25%的收益），其后他又练习查理·芒格、邓普顿、马丁·惠特曼等价格投资行家的思念。正在这回交换中，莫尼什·帕伯莱极端提到他合于“内正在价格”的推敲。

　　做投资得懂得订价，价值是环绕价格浮动的，而企业的账面价格并不总能反响企业的可靠价格。比方，当年巴芒收购喜诗糖果时，出价是其账面价格的3倍众，这笔收购被光阴外明是无比准确的，纯朴遵循账面价格来估算是齐备不敷的，因而咱们要学会推敲企业的内正在价格。

　　进一步地，内正在价格要从两个方面去研究：程序的内正在价格和整个者的内正在价格。此中“整个者的内正在价格”又特殊首要。试验从整个者的角度去剖释企业，深切推敲企业的谋划和另日，将会使咱们看到那些定量理解所看不到的东西。