《证券分析》最重要的价值在于把投资变成一件可描述、可传授的事情，股票开户怎么开正在常识迭代如惊涛拍岸、认知重塑价钱的时间海潮中，毕生练习已成为破局他日的枢纽密钥。阅读，举动本钱最低却回报极高的认知投资方法，与基金投资中的“永久主义”理念不约而合——二者皆以络续积蓄抵御不确定性，借岁月复利完成价钱跃升。洞察这偶然代聪敏，金融界证券基金匠心打制「悦读」栏目，特邀学界巨擘与投资规模资深精英，配合开启经典著作的思念盛宴，深度寻求常识与产业的共生之道。

　　投资界前驱本杰明·格雷厄姆曾言：投资艺术有一特质鲜为人知——外行人依据适度勤劳与本原材干，便能得到尚可的投资效率；但若念打破初学程度，进阶更高境地，则需大方实行磨练与深重聪敏积淀。

　　本期「悦读」为众人带来湛庐文明推出的价钱投资经典著作《证券阐述》全新升级版。这部历经90余年市集搜检的不朽之作，正在接续修订更新中，既凝固了市集实行体验的珍奇结晶，更是对格雷厄姆投资聪敏的传承与升华 。

　　沃伦·巴菲特正在其丰厚的藏书中尤其器重四本著作，《证券阐述》位列个中。据巴菲特印象，1950年至1951年正在哥伦比亚大学肆业岁月，他入手下手咨询《证券阐述》，并成为格雷厄姆和众德的学生。巴菲特流露，《证券阐述》和两位恩师改动了他的终身，保管正在其书柜里的1940年版本起码被屡屡研读过4次。

　　高瓴资金创始人兼首席践诺官张磊指出，《证券阐述》最厉重的价钱正在于把投资酿成一件可描写、可讲授的事务。读者须要接续思索为什么要划分投资与渔利、为什么要寻找安然边际、为什么要确切划分新的证券分类以及筛选法式等题目。这种头脑上的理性及其发扬的动作准则，组成了投资的出发点和本原。

　　格雷厄姆与众德将投资界说为通过透彻的阐述，保护本金安然并取得令人满足的回报率。张磊以为，无论此日若何做投资，独立思索、找寻道理的咨询品德，以及勇于离间、接续立异的企业家精神，都将成为对价钱投资的新了解和新解说。高瓴资金无间将己方界说为咱们是创业者，凑巧是投资人，这也是他重读《证券阐述》最大的开辟。

　　兴证环球基金副董事长、总司理庄园芳流露，投资的本色起首正在于对公司价钱的锚定。买股票便是买公司他日现金流的折现，而他日现金流最大的保护便是贸易形式。那些也许嵌入社会成长甚至人类文雅发展的新创造、新创造、新机闭形式，更有能够发生源源接续的自正在现金流。格雷厄姆曾说：把有价证券作为一项生意去投资是最敏捷的投资。投资和企业谋划卓殊一样，都须要透彻了解生意的本色。

　　投资的本色还正在于对市集危害的敬畏。格雷厄姆提出的安然边际观点，迄今已经是资产收拾行业厉重的投资战术和危害收拾机制。投资须要面对诸众新兴事物与不确定性，假使脱节了安然边际，就很容易酿成渔利，接受不须要的危害。看待安然边际的长远咨询，让投资者正在市集非理性或者分外着急时更有勇气逆势结构，驾驭电光石火的市集时机。

　　投资的本色也正在于永久简直定性。庄园芳夸大，这个永久不是指持有众久，而是指看得有众远，从众远的他日推演回来权衡企业真正的价钱。永久投资须要去咨询庞杂的汗青脉络，去推演众数种能够。永久是一种顺序，也是一种秩序。兴证环球基金坚决将公募基金司理的视察周期拉长，让他们也许恪守投资的本色，真正为投资者带来可络续的逾额收益。

　　高毅资产董事长邱邦鹭以为，格雷厄姆最紧要的投资思念有三个：安然边际、市集先生、以实业的睹识投资。《证券阐述》采用的本原言语是管帐用语，起点是财政报外，它供给了一种可把握、可操纵的方法手腕论，教给众人何如通过财政报外来实行根本面阐述。

　　邱邦鹭流露，代价缠绕内正在价钱震荡，但内正在价钱看不睹摸不着，能瞥睹的是财政报外暴露的数据。公司的内正在价钱反应了公司的材干和本色，而财政报外的数据原来只是一种地步。地步也许反应本色，地步和本色城市改观，可是本色不如地步改观得疾，重心是何如通过地步看本色。

　　正在实在实行中，邱邦鹭夸大投资的三项根本因素是估值、品德和机遇。正在估值阐述方面，《证券阐述》供给了许众管帐和定量的角度去解读和评判公司的根本面。判定公司品德的是非则相对庞杂，须要对行业有长远相识和众方面的积蓄，本事够透过财政报外开掘公司更深一层的材干。