可靠股份：国泰君安证券、西南证券等33家机构于8月21日调研我司2021-08-24日牢靠股份（301009）颁发告示称：邦泰君安证券穆方舟,林昕宇,张怡、西南证券蔡欣,赵兰亭、中泰证券郭美鑫,李佳、申万宏源证券周迅、银河证券李昂,甄唯萱、邦盛证券姜文镪,李晨、安好证券易永坚,付丹婷、浙商证券史凡可、东北证券唐凯、兴业证券侯宜芳、广发证券曹倩雯、安信证券雷慧华、邦金证券尹新悦、天风证券高翩然,刘章明、东吴证券张潇,邹文婕,刘扬、汇升投资孙章康,周丽、华创证券刘佳昆,顾袁超、海通证券吕科佳、中信修投证券叶乐、嘉实基金朱子君、东方红资管蔡毓伟,韩冬、阳光资管张玮莹、银河基金金寿鹏、诺安基金王晴、安好养老基金徐唯俊、修信基金吴斯、兴全基金李君、华商基金崔志鹏、交银施罗德基金张雪蓉、长盛基金郝征、中信保诚基金邹伟、邦泰基金吕业青、浙商自营陈姗姗于2021-08-21日调研我司，本次调研由董事长兼总司理 金利伟,副总司理兼董事会秘书(代行) 俞文斌,财政总监 耿振强,证券事情代外 徐思敏负担欢迎。

　　一、董事长兼总司理金利伟先生致辞,副总司理兼董事会秘书(代行)俞文斌先生对公司半年报实质作扼要先容。

　　二、问答闭头:Q:半年报事迹同比消重的要紧来由?A:半年报事迹消重的最要紧来由要紧有两个方面,一是防疫物资发售产物的大幅度消重——上半年跟着疫情平静,防疫物资特别是口罩收入裁减,导致全体营业收入大幅消重,这是很紧急的来由之一。另一方面,邦内因为出生率不断消重,婴儿照顾用品收入也较同期有所消重。但公司的重点营业即成人失禁用品连结了9.2%的增进,公司争持“自立品牌+ODM”双轮驱动的发达计谋外现了较好的上风。Q:2021年下半年是否会有所改良?从永恒来看公司的发达趋向是什么?A:公司争持“自立品牌+ODM”双轮驱动的发达计谋。从目前处境来看,因为公司昨年下半年口罩营业收入较小,本年下半年同比影响也会相应裁减;婴儿照顾用品方面,公司力图开垦新产物、开采新客户,力图低落邦内出生率消重的影响;同时公司会欺骗好召募资金,赓续核心发达成人失禁照顾用品,结束公司既定的增进宗旨。牢靠会果断走自立品牌之途,聚焦成人失禁营业。目前,邦度出台了一系列的怂恿策略,浙江、杭州促进了对养老的策略助助。下半年公司会不断发力,特别闭切线上线下渠道的设置。成人联系营业仍旧来到产生前端,发达是斗劲良性的,来日几年发达是可期的。公司上市后,也正在踊跃巩固团队发达,引入高端人才。正在巩固团队的同时,咱们将进一步巩固品牌设置和内部照料系统设置,以进一步夯实照料和结构,助力公司的可不断发达。Q:来日公司的商场份额预期众大?A:公司将不断巩固品牌设置,夯实第一品牌的商场位子。目前成人失禁用品德业的增进较疾,公司有决心,以越过商场增进率的速率得回更高的商场份额。Q:成人纸尿裤来日商场的演化途径?日本轻度失禁方面的产物利用比例较高,也是该行业的一个趋向,邦内大约何时会浮现如许的处境?A:成人失禁商场方面,中邦从重度失禁层面起首。遵循牢靠的考察,轻度失禁增进趋向优良,只是目前中邦消费者对轻度失禁产物的使故意识尚未到位。演化途径从重度起首,接着为中度失禁,中度之后为轻度失禁。自从牢靠昨年双十一推出轻度失禁产物以后,逐步觉察轻度失禁商场目前已有片面消费者,然而范畴很小很前端,于是需求品牌做引爆。邦内传布途径,比方短视频等,会加疾传布速率,比先前的欧美商场传布得更急速,时光会相对缩短,对牢靠来说是发达的契机。Q:特通渠道的角逐上风是什么?怎么抬高提供的角逐力以知足对应客户?A:特通渠道对付团结方的选拔存正在如下奇特性:①供应商对应为大型品牌方而非小型加工场;②更重视产物研发才华;③对付消费者认知培育和客户引流方面有很大需求。于是目前病院、养老院、药店以及政府采购都邑选拔知足以上三点特质的企业来实行团结。总的来说,不管是消费者对付牢靠品牌的认知和口碑,照样公司的研发才华,都足以成为特通渠道选拔的团结方。Q:为特通渠道实行客户引流是怎么融会的?A:咱们以为,为特通渠道实行客户引流是牢靠与特渠营业的双向互动。比方,牢靠为客户某一养老机构引流,给个人进货者供给正在养老机构试住七天免费的附加福利,从而助助养老机构引流。同时,养老机构利用牢靠的纸尿裤,能够助助牢靠引流。跟着养老机构发达不竭强大,纸尿裤的质料以及对付后期客户引流的才华越来越受闭切。众年来,牢靠的产物仍旧取得商场认同,同时有了大宗忠诚客户群体,有品牌溢价与诚信背书,于是能与特渠实行彼此引流。Q:目前总共行业的渗出率包罗范畴相对较低,估计什么时光会产生式增进?A:目前行业增进率简略正在20%掌握,产生正在于来日可以浮现的第三方买单形式。行业的宗旨客户某种事理上属于,于是正在邦度策略的支柱、保障的普及、慈善机构的完竣等鞭策下,宗旨客户正在此类消费的加入有所优惠和减免的时辰,有可以便是行业产生的时辰。然而全体时光节点难以确定,能够拭目以待。不管怎么,牢靠将不断果断的走成人失禁用品的发达之途。Q:正在婴儿纸尿裤、女性卫生巾,头部外资品牌鸠合度较高,然而正在成人失禁界限,内资牢靠品牌做得额外好,有哪些角逐壁垒?同行的角逐政策有何区别性?A:正在成人失禁界限中,公司做了区别化的定位:①自有品牌当中只做成人失禁产物这一个品类,产物面、渠道面、用户面以及团队面会更专业、更聚焦。②商场运作也做了绝顶精准的定位,况且正在渠道铺设当中,固然是全渠道铺设,但线上的构造远伟大于线下的构造,这也是公司要做邦内领先品牌的政策外现。来日公司的营业发达政策方面:①牢靠有较强的产物力,目前是中邦成人失禁产物矩阵最为足够的公司之一。公司具有重度失禁、中度失禁和轻度失禁的产物,也具有普及级、消毒级、医用级的产物。昨年疫情后,公司又新增了二类医疗器材证。②公司具有完竣的发售渠道,包罗线上、线下渠道,古板的经销、直营渠道,再有特通渠道等。牢靠的全渠道构造目前内行业中是较强的。③聚焦品类、品牌,牢靠的团队选拔雇用和打制内行业中也口舌常聚焦并完美的。④牢靠的角逐政策重点是要做中邦领先的适老用品品牌,因此资源加入也远远强于角逐敌手,牢靠聚焦发达自立品牌,日常会高于同行的聚焦度。总而言之,牢靠发达至今是明了的计谋定位加上首尾一贯的聚焦所发作的结果,来日也会争持上述计谋定位和政策技巧。Q:现正在有寓目到外资或内资的头部企业也正在产物的SKU或者正在渠道的深化构造方面发力斗劲大吗?A:目前成人失禁用品界限中,一方面,外资品牌的成人失禁产物进入中邦许众年了;另一方面,成人失禁用品德业正正在不竭发达,友商会正在品类当中不断发力,好比有些友商可以会请局面代言人,有些也会进入到特渠。成人失禁用品德业,特别是成人纸尿裤品类还没有产生,它的渗出率还正在个位数,因此鞭策家当真正的产生需求全行业的勤奋。别的,片面范畴不大的工场也正在培育消费者的认知,对行业的发达也有必定的甜头,也能彰显牢靠产物的品牌效应。Q:从地区的角度看,自立品牌方面,目前华东做的相比较较好的,下一步有没有核心进军的地区?A:从沿海地域、中部地域和西部地域来分,沿海地域这一块照样核心。内陆好比说川渝地域固然正在西南,但进货力和需求点照样斗劲显着的,有些边际地域确实是斗劲弱。华东毫无疑难是核心商场,华北、华南都是要核心构造的。老龄生齿数目方面,现正在大都会的老龄化斗劲紧要,因此,荣华地域的大都会群是公司主攻的宗旨。Q:能否分享一下策略闭切的脉络,好比永恒照顾险等险种会对行业带来什么样的影响?A:永恒照顾险现正在还没有成为法定险,目前政府仍旧寻觅了三年,公司眼前无法预测何时成为真正的法定险。第三方买单形式除了永恒照顾险,也有许众社会保障、政府机构、社会群众需求出席进来,技能真正竣工第三方买单。假若政府履行“永恒照顾险”等险种的话,估计将迎来高速的增进。从渗出率来看,中邦的养老用品的渗出率远不足环球和近邻日本的程度,但中邦具有环球最大的老龄化群体,因此中邦商场潜力强盛。Q:从渠道渗出率和网点塑制的角度看,后续再有众大的空间?A:病院渠道的空间很大,据咱们所知,现正在特别正在荣华地域,医营养离正正在加疾,一朝医营养开之后,病院成为疗养的地方,“养”会来到所谓的照顾院、全愈病院等机构。这些机构正正在迅速生长中,也是公司的重点用户所正在。因此病院渠道确实有很强、很深的潜力可挖,是公司来日自立品牌营业发达的重心。Q:公司有没有说明过有众少的失禁照顾产物是由消费者自己进货的,有众少是消费者的子息进货的,能否分享一下?A:全体数据可以无法量化,总体能够分为以下三方面:最先,重度失禁患者,因无法自行疏导,只可由第三方(如子息)进货,这片面占比最大;其次,中度失禁患者纷歧律,日常都有生涯自理才华,但己方可能线上下单的数目并不众,片面己方进货,大片面也是由第三方进货。轻度失禁患者基础上是己方进货的,而且对付产物的品格请求和称心度请求更高。以上是三个区别的进货场景。

　　牢靠股份主生意务：许可项目:卫生用品和一次性利用医疗用品临盆;第二类医疗器材临盆;医用口罩临盆;医护职员防护用品临盆(Ⅱ类医疗器材);消毒剂临盆(不含危害化学品);物品进出口;技能进出口;化妆品临盆(依法须经准许的项目,经联系部分准许后方可展开策划运动,全体策划项目以审批结果为准)。日常项目:纸成品创制;纸成品发售;卫生用品和一次性利用医疗用品发售;第一类医疗器材临盆;第一类医疗器材发售;第二类医疗器材发售;医护职员防护用品临盆(Ⅰ类医疗器材);医用口罩批发;日用口罩(非医用)临盆;日用口罩(非医用)发售;日用化学产物创制;卫生用品发售;医护职员防护用品批发;宠物食物及用品批发;化妆品批发;消毒剂发售(不含危害化学品);劳动掩护用品临盆;劳动掩护用品发售;特种劳动防护用品临盆;特种劳动防护用品发售;互联网发售(除发售需求许可的商品);日用杂品发售;针纺织品发售;个体卫生用品发售;日用品零售;化妆品零售;母婴用品发售;家用纺织制制品创制;家当用纺织制制品创制;医用包装资料创制(分支机构策划地方设正在浙江省杭州市临安区玲珑街道海唐途8号1幢、2幢)(除依法须经准许的项目外,凭生意执照依法自立展开策划运动)。

　　牢靠股份2021中报显示，公司主营收入6.3亿元，同比消重21.14%；归母净利润6736.25万元，同比消重48.71%；扣非净利润6459.76万元，同比消重48.96%；欠债率29.29%，投资收益175.34万元，财政用度123.54万元，毛利率24.05%。

　　证券之星估值说明提示牢靠股份剩余才华较差，来日营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价偏高。从短期技能面看，不日音问面日常，主力资金有大幅介入迹象，短期展现颠簸趋向。公司质地日常，商场闭提神愿无显着变革。更众

　　以上实质与证券之星态度无闭。证券之星颁发此实质的方针正在于传布更众新闻，证券之星对其主张、判别连结中立，不保障该实质（包罗但不限于文字、数据及图外）一共或者片面实质的精确性、实正在性、完美性、有用性、实时性、原创性等。联系实质过错列位读者组成任何投资发起，据此操作，危急自担。股市有危急，投资需认真。如对该实质存正在反驳，或觉察违法及不良新闻，请发送邮件至，咱们将部署核实处罚。