外盘美原油期货开户下游饲料企业库存有所提高控产预期巩固，钢价触底反弹。需求端，下逛工地复工复产进度加快，螺纹需求继续回升。修设业保留苏醒态势，热卷需求渐渐回升至高位程度。供应端，电炉复产加快，螺纹产量继续回升，供应压力有所加大:高炉复产放缓，热卷产量趋稳。其它，跟着“反倾销”压力的加大，邦内钢铁行业“控产”预期也随之而加大。总体而言，正在宏观预期升温以及下逛需求回暖的境遇下，叠加控产预期巩固，固然面对肯定的“反倾销”压力，但举座而言钢价上涨驱动希望巩固，短期内希望重回振撼上涨的运转形态。

　　供需边际转弱，铁矿高位回落。需求端，“控产”预期巩固，叠加“反倾销”事项的袭击，铁矿需求预期明显转弱。供应端，跟着南半球热带气旋天色影响的驱除，澳洲矿山发运量渐渐规复平常程度。但是，本年以还海外矿山发运量明显低于旧年同期，铁矿供应缩小幅度超越预期，渐渐修复了铁矿的过剩预期。归纳而言，跟着铁矿供需预期的明显转弱，矿价短期内估计将延续振撼下行的形态。

　　两会前计谋预期升温，阶段性宏观气氛相对乐观，且钢材需求渐渐规复，叠加双焦估值偏取利心情有所好转。然而，继美邦和印度增税后韩邦和越南对我邦钢材加征的反倾销税正式落地，越南举动中邦的焦点出口邦，反倾销后关于短期邦内出口会起到压抑效率，韩邦反倾销也会压抑中厚板出口，举座施压商场心情。中期来看，未睹减产前焦煤供应过剩压力将继续束缚上方空间，底部盘整为主。

　　从举座景况领悟，焦炭商场供大于求的态势依然延续。近期商场心情摇动下行，正在此影响下，期货价值也随之再次走低。现时，焦炭供需方式仍较为宽松，但是思虑到现时估值处于相对低位，且商场着手缠绕终端需求的规复以及两司帐谋预期打开往还，估计期货盘面的下跌空间有限。

　　跟着各大船司3月报价接踵揭橥，减价成为主流趋向。受此影响，盘面的驱动力气偏空，估计会显示出振撼偏弱的态势。现时必要中心闭切3月第一周的本质订舱景况，这将断定运价能否稳固正在大柜2500美金以上。目前，2月底FAK(均一费率)报价均值约为大柜2400美金 ，而本质揽货价值正在大柜1800-2100美金之间正在节律支配上，亲昵张望 3月上旬运价的底部景况相称需要。

　　甲醇价值先跌后升，收涨。美邦方面吐露对加拿大和墨西哥商品加征闭税策动将鄙人周促进，拖累商场对需求前景信念，邦际油价下跌。本周企业库存一连大幅去库，口岸库存则累库幅度高于预期，库存举座影响仍中性偏空。跟着运输规复，前期订单稳步实行，加之月内长约结算，导致企业库存大幅下跌。浙江区域主流烯烃仍均处泊车形态，外轮供应增加下库存大幅积攒，拖累口岸库存总体一连昭着累库。周内内地现货商场交投气氛较好，企业举座签单顺畅，待发订单扩张昭着，且西北烯烃仍存外采预期，是以估计下周企业库存或一连去库。跟着华东区域烯烃装备有复产预期，口岸库存也或有低落恐怕。口岸库存累库对价值有肯定压制效率，但同时企业库存继续低落供应肯定底部维持。春检邻近，邦内产量有一连低落预期，而烯烃装备策动规复。供需面边际革新预期稳定，甲醇期货价值或有一连回升恐怕。

　　尿素价值高开低走，昭着收跌。尿素企业一连大幅去库，去库幅度高于预期，对尿素商场起到利好维持，需求尚正在继续。本周期尿素行情一连向好，工业需求继续促进，农业恰当补仓下，尿素企业出货较为顺畅，企业库存一连省略。邻近月底，下月部门储藏货将开释，但内蒙企业继续出货，举座尿素企业库存一连去库，去库幅度有所低落。跟着价值的走高，下逛心态恐高观看。但基于返青肥还正在举办，加上工业也还能继续。短期尿素期货价值总体振撼偏强。

　　纯碱2505主力合约振撼运转。供应端，纯碱开工率环比普及0.55%，周产量72.49万吨。春检逐步着手，河南骏扮装备题目估计短停一周，冷水江下逛预期检修25天操纵。远兴能源000683）董秘前日晚恢复“阿拉善自然碱一期项目第二条分娩线的策动性检修作事暂未着手施行”。最新邦内纯碱厂家总库存183.77万吨，较上周四低落1.82万吨，跌幅0.98%。个中，轻质纯碱87.24万吨，环比省略2.95万吨，重质纯碱96.53万吨，环比扩张1.13万吨，重碱去库趋向仍未到来。不日宏观刺激计谋即将落地的风闻无间，正在肯定水平上饱动了商场心情的晋升。宏观经济境遇的不确定性扩张及经济拉长放缓预期会导致商场的确消费技能的下滑以及促使刺激计谋更速地落地。短期纯碱迅疾的反弹得益于财富龙头检修带来的供应低落，若后期刺激计谋难以跟进，则此次反弹的力度相对有限。

　　玻璃2505主力合约一连振撼下行。今日沙河大板商场现金价1168元/吨，环比再降16元/吨。供应端，最新浮法玻璃行业开工率为76.09%，环比低落0.67%。库存端，样本企业总库存6555.9万重箱，环比扩张245.5万重箱，环比普及3.89%，同比仍增20.84%。沙河商场成交敏捷，期现货源畅通增加，固然周末产销规复，但继续时候较短，部门规格价值重心仍鄙人移；华东商场操作淡稳，虽原片企业众稳价为主，但需求开释较平缓，加工场接盘众刚需补货为主；华中商场摇动不大，价值暂稳为主，举座出货大凡。邦内主产区产销相对仍较低，正在地产行业没有全体刺激计划出台前，玻璃期货价值或仍难以举头。

　　烧碱2505主力合约振撼下行。山东液碱商场供应处于高位，货源充斥，送主力下逛送货量居高不下，自2月26日起山东 区域某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价值下调30元/吨，实行出厂实行860元/吨，主产区价值再度调降。最新天下液碱样本企业库容比环比扩张0.57%，西北、华北、华东、华中库容比环比显示上，华北区域低度碱除氧化铝需求平常外，非铝需求通常。跟着商场预期产生变动，2503仓单压力晋升及下逛需求拉长乏力等身分影响，众空两边力气逐步平均。总体上看，供需错配仍是上半年价值的改变的主基调，短期烧碱商场受高库存、弱需求及仓单压力主导，价值或延续振撼偏弱走势。

　　沥青价值低开低走，昭着收跌。美邦方面吐露对加拿大和墨西哥商品加征闭税策动将鄙人周促进，拖累商场对需求前景信念，邦际油价下跌。山东区域山东胜星转产渣油，区内供应有所下滑。下逛终端项目连续规复，众为入库需求，业者当心按需采购。华南区域炼厂供应稳固，炼厂产销基础平均，下逛终端需求不温不火，部门区域有降雨，商场成交受阻，业者众以低价成交为主。华东区域主力炼厂庇护间歇分娩，举座供应压力尚可；需求方面，区内终端需求苏醒有限，众以低价货源成交为主。厂库和社会库存累库。供需面总体转弱，叠加本钱下移，沥青价值或总体趋向下行。但供应如故偏低，鉴戒沥青期货价值大幅下跌后的短期反弹恐怕。

　　烯烃价值走低后午后有所回升，收跌，PP走势弱于塑料。美邦方面吐露对加拿大和墨西哥商品加征闭税策动将鄙人周促进，拖累商场对需求前景信念，邦际油价下跌。下逛需求继续好转，开工率上涨，刚需补库力度较好。其次由于邻近月底，商业商加快实行月度策动量，采购扩张，以是分娩企业库存向下搬动。而下逛工场连续提货较慢，库存向下搬动较慢，社会样本堆栈库存小幅积攒。 跟着月末的邻近，分娩企业进入结算阶段，商场现货供应将会省略。供应端目前无新增投产装备，供应压力尚可，下逛开工稳步抬升，但新单跟进力度有限，入市采购愿望不高，商业商主动让利出货。邻近月末，中央商为实行策动量开单提货，叠加下逛存正在肯定刚需消费，是以本周分娩企业库存低落，然需求未睹昭着好转，去库速率平缓。分娩企业库存低落，若原油价值企稳，烯烃期货价值短期或有反弹恐怕。

　　对二甲苯。本钱端，地缘事态懈弛，原油价值上涨后大幅下跌，邦际地缘事态仍不但后，不确定性较高。供应端，邦内及亚洲PX装备开工稳固，开工率仍处于偏高程度，产量处于同期高位。需求端，跟着春节假期中断，下逛渐渐复产，需求获得巩固。现时对二甲苯价值运转以本钱维持逻辑为主，近期苛重闭切邦际原油价值走势及PX开工景况。

　　PTA。供应端，因为装备召集检修，本周邦内产能诈骗率昭着下滑，近期PTA供应或有小幅度缩减。需求端，假期中断后下逛需求渐渐回暖，纺织织制开工率回升昭着，下逛刚需补库愿望较强，而近期长丝产销大凡，受到终端织制的拖累。库存方面，本周PTA工场库存正在5.82天，较上周省略0.69天，去化平缓。近期终端织制复工不足预期，终端订单有限，PTA近期或偏弱运转。

　　乙二醇。供应端，近期乙二醇装备检修较众，产能诈骗率昭着下滑，另外浙江一套装备重启不料推迟至月底，估计下周产量将一连缩减。需求端，下逛需求举座回暖，但长丝方面产销不佳成为拖累需求首要闭切点，织制印染的处于复产复工阶段，估计下周需求将一连拉长。库存端，本周乙二醇口岸到港量将一连省略，华东口岸库存小幅去化恐怕性较高，供应压力低落，期货价值近期触底后或有回调。中期乙二醇期货价值走势或偏强，闭切口岸库存、、下逛聚酯产物产销、织制终端订单景况。

　　短纤。供应端，本周短纤产能诈骗率昭着下滑。需求方面，短纤产销率小幅一连上涨，下逛纯涤纱及涤棉纱的复产复工均稳步促进，但短纤产销程度偏低，下逛众观看。库存方面权利库存及厂内物理库存基础较上周持平，处于同期高位，下逛织制订单本周有所扩张且纺织企业库存小幅去化，近期短纤产销或转暖。后市闭切PTA及乙二醇价值走势，因为库存程度偏高及需求较弱的实际，估计短纤或振撼偏弱运转。

　　瓶片。供应端，不日瓶片开工率下滑，供应小幅收窄。需求端，第一季度下逛需求尚未一律规复，思虑到3月份今后，饮料分娩备货以及出口量增加，需求或显示拉长趋向。工场库存方面，当下库存大幅累积，来到史籍同期高位，跟着需求增加及本周产量昭着下滑，估计本周库存程度一连去化，但现时库存程度仍是史籍同期高位。现时瓶片价值受到本钱端影响，消费端虽有拉长预期，思虑到库存程度偏高，瓶片或振撼偏弱运转。

　　纯苯外盘价值走弱，上周纯苯开工率再次下滑，口岸纯苯库存一连去化，下逛己内酰胺开工回升较为昭着，对纯苯需求较为兴隆。供应端，苯乙烯工场产量仍偏众，供应仍正在，思虑到后续进入检修季候，中期供应或有缩小。需求端，下逛3S近期开工或连续回升，ABS开工维稳为主，EPS周度产量大幅拉长、PS开工小幅上行；思虑到一季度白色家电分娩对塑料需求兴隆，以及本周丁二烯价值下跌ABS利润有所修复，ABS开工有一连回暖恐怕，PS与EPS或一连回暖，举座来看下逛对苯乙烯的需求存有增量预期。库存端，苯乙烯口岸及工场库存程度如故偏高，另日一至两周或渐渐进入库存去化阶段。纯苯口岸库存去化，开工下滑，近期下逛3S复产，对苯乙烯的需求增加，库存或进入去化阶段。总的来说，现时口岸库存程度偏高，苯乙烯弱实际，强预期，短期内仍或偏空运转。

　　宏观层面，2月谘商会消费者信念指数大幅低落至98.3，低于预期和前值，创逾三年最大单月降幅:2月25日，美邦总统特朗普夂箢对铜进口举办考查,此举恐怕激励新闭税的施行。基础面上矿紧形象有所加剧，进口矿加工费降至零值下方，而冷料商场供应亦不宽松，正在铜精矿长单和散单均耗费下，铜冶炼厂或难以庇护高产量，需鉴戒后续炼厂减产危险。消费方面，邦内铜下逛加工板块连续复产,铜消费亦逐步规复,但尚未抵达平常程度,邦内铜库存庇护累库形态，海外 LME铜库存止降回升，刊出仓单量大增。举座来看，邦外里库存扩张对铜价施压，小心海外刊出仓单动向，另美闭税恫吓下，海外铜价再度上涨，或对内盘有带头，短期沪铜或一连高位运转。

　　近期北方连续有少量氧化铝减产与检修动静传出，叠加邦内氧化铝出口动静召集发生，提振氧化铝价值，商场看跌心情好转，氧化铝现货价值产生小幅反弹。但跟着邦内氧化铝现货价值小幅反弹，以及海外氧化铝价值下跌，邦内氧化铝出口窗口已渐渐合上。目前氧化铝运转产能仍庇护高位，电解铝需求增量有限，供过于求方式尚未彻底回旋，氧化铝期货价值或一连承压。电解铝方面，下逛消费虽有好转，但仍供增需弱，邦内铝锭及铝棒社会库存已攀升至 119.4万吨，海外 LME铝库存庇护降势。短期一连闭切邦内库存动向，估计沪铝或一连高位运转。

　　智利产生大范围停电，该邦北部阿里卡到南部洛斯拉戈斯区域的电力供应隔绝，或对矿山分娩存正在肯定影响，但智利铅锌矿山散布较少，一年锌精矿产量正在4万金吨操纵，占比拟小，且智利邦度电力体例已启动任职规复策动，将尽速规复用电，估计本次停电或对环球锌矿产量影响有限。消费端，复工带头下，邦内锌下逛加工企业镀锌、锌合金、氧化锌开工率一连走高。库存方面不日海外 LHE 及邦内锌库存均扩张，对锌价施压。举座来看，外里库存的扩张以及供应继续宽松预期，对锌价酿成较大压制，短期沪锌走势或仍偏弱。

　　因南亚棕榈油产量回升，而出口依然疲软是导致油脂板块调治的主因。然而，油脂板块永久向好逻辑未变。印尼官方职员称正扫数推广B40生物柴油掺混策动，及商酌正在2026年施行B50，估计将带来300-400万吨的需求增量。印尼并策动正在来岁将 3%的掺混准绳用于航空燃料。美邦NOPA数据显示2025年1月份NOPA 会员企业的大豆压榨量高达2亿蒲，是有史以还的第二高点。美邦压榨需求兴隆，利好油脂板块。巴西外贸秘书处数据显示，2月份迄今大豆日均出口量为16.57万吨，同比省略52.3%，注脚邦内大豆进口恐怕正在省略。粮油商务网数据显示，截止到2025年第7周末，邦内棕榈油库存量进一步下滑至41.6万吨，较上周省略2.7万吨。归纳来看，邦外里油脂供应或一连收紧，将饱动油脂板块举座上升。

　　油料及卵白粕板块短期面对调治，焦点逻辑有以下三条:1、估计2月邦内进口大豆到港量同比上升。依照中邦粮油商务网对邦内各口岸的跟踪统计数据显示，2025年2月进口大豆到港量为625万吨，环比省略20万吨。本月累计到港525 万吨。2、邦内进口大豆库存下滑。粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第8周末，邦内油厂进口大豆库存总量为506.7万吨，较上周的568.5万吨省略61.8万吨，旧年同期为538.2万吨，五周均匀为519.8万吨。2、估计去库进度将减缓，粮油商务网监测数据显示，截止到 2025年第9周，天下大豆开机率为53.08%，低于第8周的57.79%，估计口岸库存低落趋向会减缓。3、卵白粕库存回升。粮油商务网数据显示，截止到2025年第8周末，邦内豆粕库存量为47.8万吨，较上周的40.4万吨扩张7.4万吨，环比扩张18.36%。

　　据巴西马托格罗索州农业经济学商酌所(IMEA)最新动静，截至2月21日，该州新棉播种进度基础面实行，但因为外地抢先40%的植棉错过了窗口期，这使得棉花正在成长期较易受天色前提影响，最终产量或有所低落。美邦南部区域近期偏干旱，恐怕会影响到新棉种植。阶段性看，邦内棉花商场虽有压力，但下方深度有限，而邦际棉花商场着手向好，或能提振邦内棉花商场。

　　生猪期货举座显示窄幅振撼走势，主力合约2505正在13000元/吨整数闭口调治。跟着邦内气温逐步回升，商场关于肥猪需求昭着低落,标肥价差存正在收窄趋向,主流二有入场心情降温,关于猪源承接主动性削弱。终端需求继续限制商场走势，餐饮及旅逛消费惯性回落，家庭消费基础以消化围货为主，下逛商场白条购销冷静，难以给生猪盘面供应维持。猪企日均出栏压力已经较大，商场存正在逢高收获完了的操作，月末存正在召集出栏冲量危险。加之能繁母猪存栏继续缓增，标猪供应有逐月上升预期，供大于求方式如故未改，猪价不具备继续涨价的根基。

　　东北下层庄家售粮愿望大凡，下层粮源增量平缓，商业商收购本钱涨到阶段性高位，深加工企业采购量已基础知足平常需求，东北玉米商场价值小幅摇动。华北区域下逛深加工企业王米到货量扩张，商场购销活泼度晋升。跟着价值继续上涨，商业商出货意向略晋升，但下层庄家如故惜售，商场粮源有用供应告急，玉米价值仍有小幅上涨空间。下逛饲料企业库存有所普及，庇护按需采购，滚动补库为主，部门饲料企业思虑收购小麦,消费需求维持或有限。

　　受前期鸡蛋价值低位影响，单斤鸡蛋养殖由盈转亏，养殖端众顺势落选老鸡，供应压力有所缓解。蛋价继续走低勉励片面抄底行径，部门商业闭键抄底入库，鸡蛋购销主动性有所晋升然而，终端消费缺乏节日维持，需求体现偏弱，下逛采购主动性不高，销区商场以按需采购为主。同时，产区养殖单元平常补栏，新开产蛋鸡数目平缓扩张，正在产蛋鸡存栏庇护高位，另日供应仍有扩张趋向，或压抑蛋价上涨空间。

　　纸浆庇护振撼。现货价值方面，主流针叶浆银星价值持稳,江浙沪区域俄针降50 至5950元/吨。阔叶浆主流报价降20-50元/吨。外盘3月报价上涨，纸浆进口本钱晋升，对浆价有肯定维持，但阔叶浆供应较为充斥，或对盘面价值有肯定压力。纸浆口岸库存227.3万吨环比降1.3%，转去库走势，但同比处于史籍高位。需求端，白卡纸、糊口用纸开工率环比拟为稳固，文明用纸产能诈骗率同比偏低，需求端举座弱稳。归纳来看，库存处于高位程度但需求弱稳，基础面庇护偏弱，本钱端针叶浆涨价但阔叶浆偏弱的景况下,浆价上举措力不够或一连庇护弱稳。

　　橡胶合约振撼偏弱运转。原料价值今日小幅回调，个中泰邦杯胶、烟片环比区别下滑0.24%和0.56%，举座仍正在高位程度。据QinRex最新数据显示，1月泰邦出口至中邦自然橡胶8.9万吨，同比增48%。至23日，天胶社库137.3万吨，环比增0.23%。需求端，半钢轮胎场内库存可用天数较旧年同期高8.59%，全钢轮胎基础与旧年持平，下逛去库幅度有限，估计下周需求弱稳。综上，泰邦进口同比扩张，需求端增速放缓，库存环比扩张，胶价或振撼偏弱。但原料高位对胶价有肯定维持，胶价下行幅度或有限。