4月上半月部分船货分流至印度2025年7月8日近期甲醇市集外露“强实际、弱预期”态势。实际层面，近端口岸库存大幅去化，已降至时令性低位；内地库存同样处于较低水位，基差一连支持高位。预期层面，外里盘甲醇安装开工率均回升至较高秤谌，口岸下逛大安装进入泊车检修阶段，供应增补而需求削减，市集预期满堂偏弱。市集对后期库存累积的预期计价一经充实，导致口岸和内地代价逐渐走弱。

　　前期市集广大估计，伊朗甲醇安装开工率提拔后，邦内甲醇进口量将急速增进，4月库存去化幅度有限。然而现实境况却赶过预期，4月甲醇库存去化量亲密30万吨，口岸库存更是降至近年来最低秤谌。

　　口岸库存去化超预期，要紧归因于甲醇代价下跌过疾。受进口预期较高及宏观成分影响，口岸甲醇代价急速下滑，而内地因库存处于极低地方，代价支持强劲，导致口岸与内地价差大幅缩小。正在此境况下，口岸货色先河反向流入内地，部门沿海企业也暂停采购内地货源，转而采购进口货源。

　　从口岸需求细分来看，甲醇代价下跌促使口岸需求端有所改良，外观需求量环比提拔。盛虹安装泊车对口岸的影响低于市集预期，年头内地货源具备代价上风，盛虹以采购内地货源为主，进口船货则用于外销，其泊车对口岸进口货源损耗无直接影响，故而对口岸库存影响较小。另外，伊朗发货节律慢慢，4月上半月部门船货分流至印度，月中受气象成分影响，发船进度仿照迟笨。估计4月伊朗甲醇发货量不足预期，5月口岸库存累积速率较慢，近端基差希望支持强势。但跟着4月底发船规复寻常，6月起口岸将面对累库压力。

　　从年度式样来看，本年甲醇上逛投产项目较少，下逛安装投产较众，满堂式样向好。跟着年中邻近，部门下逛安装连绵投产，这一利好式样将逐渐呈现。然而，三季度为甲醇古板淡季，跟着进口量逐渐兑现，甲醇2509合约或显露累库地步，上逛的高利润或者向下逛变更。与此同时，合税题目仍存不确定性，乙烷、丙烷后期供应境况尚不开朗，内盘乙烯、丙烯代价或有上行趋向。举动MTO原料，甲醇估值将得回肯定支持，但出口限度又或者导致甲醇需求走弱，于是合税对甲醇市集的影响短期内难以明了。跟着夏令用电旺季光降，正在非火电增速放缓的后台下，火电发电量估计增补，煤炭需求将随之上升。加之本年煤炭供应增量有限，供需式样外露供应削减、需求增补的态势，煤炭市集式样希望环比改良，代价或企稳反弹。

　　归纳来看，此刻甲醇2509合约代价下行空间有限，倡导等候甲醇代价消浸后再择机买入。