原油现货或许是由于新糖上市量增加跟着制糖企业开榨数目逐步增加，近期糖价走势也激发市集闭怀。截至11月22日，广西2024/25榨季开榨糖厂超35家，逼近40家，超40%糖厂已开榨。恐怕是因为新糖上市量扩张，11月22日白糖期货尾盘浮现跳水，截至收盘白糖期货主力2501合约报收于5894元/吨，跌幅0.91%。

　　“近期受白糖期货上涨影响，众空持仓也爆发改变。11月21日郑糖主力2501合约增仓3万手，净众持仓扩张。接下来必要庄重6000元/吨症结职位财产套保带来的压力。”中州期货剖判师吴晓杰承担《中邦时报》记者采访时展现。

　　“近期白糖期货较为坚挺，苛重来由正在于迩来市集听说要收紧糖浆和预拌粉的管控，假使预期能兑现，期货价钱或将冲破前高，重回6000—6100元闭口。别的，从新寸上来看，近期的上涨根本上以众头增仓上举止主，目前仍有一面众头头寸尚未离场。”中信期货剖判师吴静雯承担《中邦时报》记者采访时展现。

　　别的，吴静雯展现，从现货市集来看，即日白糖现货成交价钱也尾随期货价钱上涨，11月21日广西白糖现货成交价5945元/吨，上涨57元/吨；广西制糖集团新糖报价6050—6120元/吨，持平；云南制糖集团陈糖报价6130元/吨，新糖报价6180元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间6320—6550元/吨，持平。

　　值得闭怀的是，因为糖价走势与境外里产量改变有肯定相闭，从境外白糖产量来看，2024/2025榨季巴西新季的食糖产量或落正在3925万吨，其苛重假设如下：中南部甘蔗种植面积为766万公顷，甘蔗单产为80吨/公顷，TRS为13.9%，折合成糖有5%驾驭的吃亏，2024/25榨季的双周制糖比48.4%。

　　对此，吴静雯展现，2024/25榨季巴西产量比拟2023/24榨季有所下调，预测正在3925万吨驾驭，苛重系巴西本年以后降水偏低。可是，巴西2025/26榨季的产量还是具有肯定不确定性，市集机构关于巴西的食糖产量评估正在3500—3850万吨区间。测算巴西新季的食糖产量或正在3750万吨驾驭，产量下调的来由苛重正在于中南部甘蔗单产的进一步下调(2025/26榨季巴西中南部甘蔗单产或正在75吨/公顷驾驭)。

　　别的，据印度宇宙合营糖厂结合会估计，2024—2025年度的糖产量为2800万吨，比拟客岁3190万吨节减390万吨。与此同时，印度开榨时候延后，估计供应节律会偏慢极少。截至11月15日，2024/25榨季印度已有144家糖厂开榨，同比节减120家；累计入榨甘蔗907.4万吨，同比节减718.2万吨。

　　吴晓杰展现，截至目前印度糖产量为71万吨，同比低落44%，而一年前同期为120.7万吨。均匀产糖率为7.82%，与上一榨季同期的7.81%根本持平。榨季初期出现不佳，苛重是因为压榨糖厂数目亏损节减，只要144家糖厂活动，而客岁有264家。最大产区马邦尚未开端压榨，而客岁同期该邦已有103家糖厂参加运营。北方邦目前以85家糖厂领先，其次是卡纳塔克邦的40家糖厂。

　　而泰邦方面，吴静雯展现，受益于种植面积的晋升以及降水的改良，泰邦新季的食糖产量增产确定性较强，估计泰邦的甘蔗产量或正在0.9—1亿吨区间，遵循史书均匀出糖率测算，估计泰邦的食糖产量大概正在1040万吨驾驭。目前，市集关于泰邦的产量幅度略有不同，满堂正在1038—1150万吨区间。此中，OCSB关于泰邦食糖产量的预测为1038万吨。

　　除了境外白糖产量有改变外，邦内白糖产量也浮现改变。对此，吴静雯展现，通过对白糖产区调研结果来看，估计邦内新季食糖产量或正在1100万吨驾驭，比拟上一榨季流露出彰彰增产。从各主产区环境看，广西2023/24榨季食糖产量为618万吨，2024/25榨季为670—700万吨，同比+10%，苛重系退桉还蔗策略的延续推动以及糖农坐褥踊跃性降低，新榨季面积、产量、含糖分都有新的降低。

　　“云南区域2024/25榨季产量约为215万吨，同比增幅为6%，苛重系购价降低，邦内食糖市集价钱较高、甘蔗良种率降低至93%，面积复兴性扩张。估计大界限开榨将正在12月份。广东区域2023/24榨季种植面积约105万亩，甘蔗入榨量541.8万吨，单产5.22吨/亩，产糖量53.2万吨，产糖率9.82%；估计2024/25榨季甘蔗种植面积为109万亩，同比扩张4.1万亩，甘蔗入榨量为600万吨，产糖60万吨。”吴静雯称。

　　别的，吴晓杰展现，甜菜糖方面，内蒙和新疆估计糖产量都正在70万吨驾驭，但内蒙9月阴雨连续，气温低落，极端是中西部受影响大，降雨使板滞无法起收和影响含糖量，估计含糖率低落2—3%，内蒙糖产量估计低落至50—60万吨。目前，糖厂希望当下价钱企稳，可以以一个较好的价钱进入新榨季。

　　除了邦内产量改变外，近期进口糖浆量也激发外界闭怀。据最新海闭数据，2024年10月我邦进口糖浆预拌粉进口22.48万吨，同比扩张5.93万吨，增幅32.25%。2024年1—10月份我邦累计进口糖浆预拌粉195.74万吨，同比增加38.98万吨，增幅24.86%。吴晓杰展现，糖浆预拌粉进口量有连续上升的趋向，正在挤占加工糖和甜菜糖市集。

　　据分解，2024年10月，我邦进口食糖54万吨，同比节减38.48万吨，降幅41.61%。2024年1—10月，我邦累计进口食糖342万吨，同比扩张38.19万吨，增幅12.57%。吴晓杰展现，10月进口量正在市集预期内，配特地点价糖利润亏损，加工场并没有较众的原糖点价行动。10月以后到港的船只以配额内进口和加工场正在2024年8月以17至18.5美分/磅点价的原糖糖源为主。

　　吴静雯展现，现正在邦内市集价钱还是高于配额内进口本钱，可是低于配特地进口加工本钱。11月20日，ICE原糖收盘价为21.65美分/磅，群众币汇率为7.2452。经测算，配额内巴西糖加工完税估算本钱为5569元/吨，配特地巴西糖加工完税估算本钱为7158元/吨。

　　与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为806元/吨，配特地巴西糖加工完税估算利润为-790元/吨。从定性上来看，这关于邦内糖价影响偏中性，其苛重来由有两点，开始是邦内食糖压榨顶峰，盘面临于外盘反映不敏锐；其次是代替品的进口大增导致盘面临于配特地进口食糖的依赖水平低落。

　　跟着糖价上涨，下逛终端的需求量也是外界闭怀的重心。广西糖正在11月8日首家糖厂开榨，截至11月18日当周已开榨四成糖厂，并将正在11月底进入正式的供应期。吴晓杰展现，目前市集对糖价走势仍以踌躇为主，近期下逛企业采购仍以刚需采购为主。

　　“现阶段压榨进度平常，可是大师对新糖需求高于陈糖，同时处于春节备货期，新糖提货列队局面彰彰。下逛的需求没有彰彰扩张的迹象，列队苛重是由于新糖供货慢。四序度必要核心闭怀新糖出卖环境和产销率，并延续闭怀糖浆预拌粉策略扰动。”吴晓杰称。

　　吴晓杰展现，跟着新糖供应节律加疾，同时糖浆预拌粉的管控并不直接，策略没有大更正的环境下，估计之后的进口量维持高位，郑糖满堂支撑区间震撼思绪，不宜追众。低库存和小增产周期下，核心必要限制仓位，寻找空单入场点，以卖出看涨期权为辅助。

　　吴静雯也展现，短期来看，邦内食糖价钱有肯定不确定性，苛重正在于策略的振动和不确定性较大，目前还欠好下定论。从根本面角度来看，刨除策略危险的话，邦内食糖的供需会趋于宽松，叠加外盘的营业逻辑转向北半球坐褥预期的兑现，根本面满堂偏弱势。从工夫面来看，受策略影响驱动，众个工夫目标转向上行趋向。对投资者来说，目今市集不确定性较大，倡议踌躇为主，恭候策略不确定性消逝。