天然气期货开始进入秋季肥生产阶段7月21日09合约涨46元/吨，报2411元/吨，现货涨13元/吨，基差-13。受邦内反内卷计谋进一步深化影响，周一邦内工业品团体浮现大幅上涨，而实质上甲醇自己老旧产能仍然相对较少，更众为心境上的影响，盘面冲高后不倡议追众。基础面来看，上逛开工不绝回落，利润小幅下跌，绝对秤谌如故不低。海外装备开工从新回到中高位，墟市对待海外供应端的作梗渐渐反响停止，墟市摇动起头收窄。需求端口岸烯烃负荷本周有所回升，古板需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE开工回升，整个体现偏弱。甲醇价钱回落伍下逛利润有所修复但整个秤谌如故偏低，甲醇现货估值如故偏高，淡季后台下估计上方空间有限。后续邦内墟市大致率发现供需双弱形式，正在心境降温之后估计价钱难有大幅单边趋向，倡议观看或行动板块内空配。

　　7月21日09合约涨67元/吨，报1812元/吨，现货涨20元/吨，基差+8。受邦内反内卷计谋进一步深化影响，周一邦内工业品团体浮现大幅上涨，尿素受此影响也浮现大幅走高，但实质上固定床装备大都已结束技改，整个更众的是短期心境的影响，盘面冲高不追。基础面来看，邦内开工小幅回落，企业整个利润处于中低位，本钱支持估计渐渐巩固。需求端复合肥开工睹底回升，起头进入秋季肥临盆阶段，后续开工仍将进一步走高，对尿素需求有所支持。出口集港仍正在不断，口岸库存不绝走高，后续需求荟萃正在复合肥以及出口端。整个来看，邦内尿素供需尚可，价钱下方仍有支持，但上方空间也受高供应压制。目前尿素估值中性偏低，供需边际估计有所好转，更偏向于逢低闭心众配机遇。

　　行情方面：WTI主力原油期货收跌0.23美元，跌幅0.34%，报67.07美元；布伦特主力原油期货收跌0.14美元，跌幅0.20%，报69.09美元；INE主力原油期货收涨6.10元，涨幅1.15%，报538.1元。

　　数据方面：中邦原油周度数据出炉，原油到港库存累库0.75 百万桶至206.30百万桶，环比累库0.36%；汽油贸易库存累库1.14 百万桶至90.97 百万桶，环比累库1.27%；柴油贸易库存去库0.81 百万桶至101.77 百万桶，环比去库0.79%；总制品油贸易库存累库0.32 百万桶至192.74 百万桶，环比累库0.17%。

　　咱们以为如今基础面墟市壮健，正在库欣低库存的情景下，叠加飓风预期与俄罗斯联系事项，原油具备上涨动能。但8月中旬淡季将至，时节性需求转弱将限定原油的上行空间，正在上行空间与窗口期都较为有限的情景下，咱们予以短期内WTI $70.4/桶的宗旨价钱，逢低短众止盈。

　　PVC09合约上涨181元，报5118元，常州SG-5现货价5040（+200）元/吨，基差-78（+19）元/吨，9-1价差-119（0）元/吨。本钱端电石乌海报价2250（-25）元/吨，兰炭中料价钱585（0）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，本钱端电石下跌，烧碱现货830（-10）元/吨；本周PVC整个开工率77.6%，环比上升0.6%；个中电石法79.7%，环比上升0.5%；乙烯法72%，环比上升0.9%。需求端整个下逛开工40.1%，环比低落1%。厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存65.7万吨（+3.4）。基础面上企业利润不断改正，检修量逐步节减，产量位于五年期高位，短期众套装备将投产，下逛方面邦内开工五年期低位秤谌，且仍处于淡季，出口方面7月印度反倾销大概落地，且雨季延续，出口预期转弱，本钱端电石限产缓解，烧碱反弹，本钱支持走弱。整个而言，供强需弱的预期下，盘面要紧逻辑仍为去库转为累库，重点是产能投放和印度计谋带来出口放缓的预期导致基础面承压，短期正在玄色筑材板块反弹饱舞下跟从走强，后续基础面偏弱预期压力下PVC仍将承压。

　　现货价钱上涨，期货价钱上涨，基差走弱。理解如下：目前BZN价差处同期较低秤谌，向上修复空间较大。本钱端纯苯开工回升，供应量偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工不断上行。苯乙烯口岸库存大幅累库；时节性淡季，需求端三S整个开工率上涨。短期地缘影响消退，BZN或将修复，估计苯乙烯价钱或将跟从本钱端摇动。

　　基础面方面，本钱端华东纯苯6010 元/吨，上涨65元/吨；苯乙烯现货7450元/吨，上涨50元/吨；苯乙烯生动合约收盘价7492元/吨，上涨145元/吨；基差-42元/吨，走弱95元/吨；BZN价差164.62元/吨，上涨1.37元/吨；EB非一体装扮备利润-152.4元/吨，上涨58.65元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上逛开工率78.3%，低落0.90 %；江苏口岸库存15.07 万吨，累库1.22 万吨；需求端三S加权开工率38.76 %，上涨0.41 %；PS开工率50.60 %，低落0.50 %，EPS开工率53.18 %，上涨2.12 %，ABS开工率65.90 %，上涨0.90 %。

　　期货价钱上涨，理解如下：欧盟通过第十八轮对俄制裁，对俄原油价钱上限下调至47.6美金/桶。聚乙烯现货价钱上涨，PE估值向下空间有限。商业商库存高位动摇，对价钱支持松动；时节性淡季，需求端农膜订单低位动摇，整个开工率动摇下行。短期冲突从本钱端主导下跌行情迁移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装备投产，聚乙烯价钱或将保护动摇下行。

　　基础面看主力合约收盘价7290元/吨，上涨74元/吨，现货7250元/吨，上涨50元/吨，基差-40元/吨，走弱24元/吨。上逛开工77.53%，环比上涨0.03 %。周度库存方面，临盆企业库存52.93万吨，环比累库3.62 万吨，商业商库存5.77 万吨，环比去库0.29 万吨。下逛均匀开工率38.51%，环比上涨0.64 %。LL9-1价差-43元/吨，环比缩小16元/吨。

　　期货价钱上涨，理解如下：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐步回升，丙烯供应边际回归；需求端，下逛开工率时节性动摇下行。时节性淡季，供需双弱后台下，估计7月聚丙烯价钱偏空。

　　基础面看主力合约收盘价7091元/吨，上涨78元/吨，现货7175元/吨，上涨50元/吨，基差84元/吨，走弱28元/吨。上逛开工77.25%，环比上涨0.53%。周度库存方面，临盆企业库存56.58万吨，环比去库1.54万吨，商业商库存15.23 万吨，环比去库0.22万吨，口岸库存6.31 万吨，环比累库0.09 万吨。下逛均匀开工率48.52%，环比低落0.12%。LL-PP价差199元/吨，环比缩小4元/吨，倡议观看。

　　PX09合约上涨52元，报6862元，PX CFR上涨3美元，报842美元，按群众币中央价折算基差79元（-25），9-1价差92元（-48）。PX负荷上看，中邦负荷81.1%，环比低落0.2%；亚洲负荷73.6%，环比持平。装备方面，盛虹因前道装备打击降负，海外越南装备克复，天津石化安顿泊车。PTA负荷79.7%，环比持平，装备方面，本周转移不大。进口方面，7月中上旬韩邦PX出口中邦23.8万吨，同比低落0.5万吨。库存方面，5月底库存434.6万吨，月环比低落16.5万吨。估值本钱方面，PXN为263美元（+5），石脑油裂差69美元（+5）。目前PX检修季停止，负荷保护高位，但下逛PTA检修季同样停止，负荷秤谌偏高，加工费有所修复，库存秤谌偏低，尽管聚酯端及终端处于淡季，对待PX的负反应压力依然较小，且三季度因PTA新装备投产，PX希望不断去库。估值目前中性秤谌，短期闭心跟从原油逢低做众机遇。

　　PTA09合约上涨36元，报4780元，华东现货上涨5元，报4785元，基差6元（-23），9-1价差16元（-36）。PTA负荷79.7%，环比持平，装备方面，本周转移不大。下逛负荷88.3%，环比低落0.5%，装备方面，金桥20万吨切片重启，一面歧纤工场减产。终端加弹负荷低落1%至61%，织机负荷低落2%至56%。库存方面，7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨。估值和本钱方面，PTA现货加工费下跌13元，至232元，盘面加工费上涨2元，至279元。后续来看，供应端7月检修量较小，且有新装备投产，预期不断累库，PTA加工费修复空间有限。需求端聚酯化纤库存压力上升，瓶片减产，归纳看需求端淡季不断承压。估值方面，因为较低的库存秤谌及加工费有所修复，预期向上负反应的压力较小，PXN后续正在PTA投产带来的形式改正下有支持，闭心跟从PX逢低做众机遇。

　　EG09合约上涨34元，报4410元，华东现货上涨37元，报4470元，基差62元（+3），9-1价差3元（-13）。供应端，乙二醇负荷66.2%，环比低落1.4%，个中合成气制70.2%，环比低落2.9%；乙烯制负荷63.8%，环比低落0.4%。合成气制装备方面，天盈不测泊车，筑元、榆能化学重启，美锦提负荷；油化工方面，浙石化降负荷，盛虹周内短暂泊车，远东联负荷擢升；海外方面，沙特朱拜勒地域Sharq装备因电力题目重启不顺。下逛负荷88.3%，环比低落0.5%，装备方面，金桥20万吨切片重启，一面歧纤工场减产。终端加弹负荷低落1%至61%，织机负荷低落2%至56%。进口到港预告4.5万吨，华东出港7月18-20日均0.95万吨，出库低落。口岸库存53.3万吨，去库2万吨。估值和本钱上，石脑油制利润为-411元，邦内乙烯制利润-615元，煤制利润955元。本钱端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价钱上涨至540元。工业基础面上，海外里检修装备逐步开启，下逛开工因淡季不断下滑，预期上口岸库存去化将逐步放缓。估值同比中性偏高，检修季将逐步停止，基础面强转弱，但近期正在划一性弱预期下，实际开工端超预期，沙特装备不测导致进口预期低落，邦内众套装备浮现不测，叠加到港量偏少，库存低位去化，短期估值有支持向上的动力。