较去年同期下降11.70%2025/9/2310元原油交易平台玄月份创议合怀：1、“反内卷”对干系子行业需要端影响；2、自决可控日益合节后台下的电子资料公司；3、低估值行业龙头公司；4、分红派息计谋稳重的能源企业等。

　　本周（09.15-09.21）均价跟踪的100个化工种类中，共有33个种类代价上涨，31个种类代价下跌，36个种类代价太平。跟踪的产物中40%的产物月均价环比上涨，47%的产物月均价环比下跌13%的产物月均价环比持平。周均价涨幅居前的种类区别是醋酸（华东）、NYMEX自然气、硫磺（CFR中邦现货价)、电石（华东）、三氯乙烯（华东）；周均价跌幅居前的种类区别是维生素E、硝酸（华东地域）、环氧氯丙烷（华东）、二氯甲烷（华东）、涤纶FDY（华东）。

　　本周（09.15-09.21）邦际油价小幅下跌，WTI原油期货代价收于62.68美元/桶，收盘价周跌幅0.02%布伦特原油期货代价收于66.68美元/桶，收盘价周跌幅0.46%。宏观方面，美邦总统特朗普指日加码施压俄罗斯，号召北约停息进货俄罗斯石油；美邦部署催促七邦集团盟友就印度进货俄罗斯石油题目，对印度征收高达100%的合税。供应方面，依据EIA数据，截至9月12日当周，美邦原油日均产量1,348.2万桶，较前一周日均产量削减1.3万桶，较客岁同期日均产量扩充28.2万桶。需求方面，EIA数据显示，截至9月12日当周，美邦石油需求总量日均2,063.7万桶，较前一周扩充85.6万桶，此中美邦汽油日均需求量881.0万桶，较前一周扩充30.2万桶。库存方面，EIA数据显示，截至9月12日当周，包含计谋储藏正在内的美邦原油库存总量82,110万桶，较前一周削减880万桶。预测后市，短期内邦际油价面对合税计谋与OPEC+增产的压力，但地缘危险溢价、OPEC+的干扰才干以及环球需求韧性希望支柱油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的震撼程度。本周NYMEX自然气期货收于2.92美元/mmbtu，收盘价周跌幅1.25%EIA自然气库存周报显示，截至9月12日当周，美邦自然气库存总量为34,330亿立方英尺，较前一周扩充900亿立方英尺，较客岁同期削减40亿立方英尺，同比降幅0.1%，同时较5年均值高2,040亿立方英尺，增幅6.3%。预测后市，短期来看，海外自然气库存削减，供需联系趋于危殆；中期来看，欧洲能源供应机合如故衰弱，地缘政事博弈以实时令性需求震撼都有恐怕导致自然气代价热烈宽幅惊动。

　　本周（09.15-09.21）尿素代价下跌。依据百川盈孚，9月19日邦内尿素商场均价为1,675元/吨，较上周消重0.95%，较客岁同期消重11.70%，较年头消重2.33%。供应方面，依据百川盈孚，本周邦内尿素日均产量19.33万吨，较上周扩充约0.57万吨，同比增进3.04%；本周新增复产、增产的企业有河南心连心、山东明水、安徽泉盛、河北正元、新疆宜化及新疆中能，日影响产量1.28万吨，新增泊车、减量的企业有山西兰花、甘肃能化及山西兰花，日影响产量约0.24万吨。需求方面，依据百川盈孚，本周复合肥均匀开工负荷为40.78%，较上周擢升1.42pct，大批肥厂开工仍旧太平，个人依据订单、库存景况天真增减产，辽宁地域个人工场收复开车；本周邦内三聚氰胺周产量约2.88万吨，较上周增进5.88%。本钱利润方面，依据百川盈孚，截至9月18日本周邦内动力煤商场均价为576元/吨，较上周增进1.77%；无烟煤商场代价稳中偏强，然而个人煤矿代价映现补跌，策动商场均价下行。预测后市，供应方面，百川盈孚估计尿素日产量仍将扩充，商场供应仍旧填塞；需求方面，百川盈孚估计复合肥企业开工率小幅擢升，农业需求具体启动从容，其它2025年度邦度贸易化肥储藏已于9月1日启动，但企业众以犹豫为主，本质储藏行动有限；本钱方面，百川盈孚以为煤炭代价仍存上行预期，尿素本钱支柱进一步加强。综上所述，百川盈孚估计近期尿素商场代价或延续惊动偏弱走势。

　　本周（09.15-09.21）蛋氨酸代价下跌。依据百川盈孚，9月19日邦内蛋氨酸商场均价为21.65元/公斤，较上周消重0.69%，较客岁同期擢升5.71%，较年头擢升9.84%。供应方面，依据百川盈孚，本周蛋氨酸产量为11,100吨，较上周稳定，行业开工率为54.09%。需求方面，依据百川盈孚，本周固体蛋氨酸采购量普通，下逛连接随用随采，十一备货期具体成交量普通。本钱利润方面，依据百川盈孚，本周原料自然气、丙烯代价下跌，甲醇代价上涨，固体蛋氨酸外面本钱消重邦内主流工场实单代价太平，利润程度连接丰盛。预测后市，依据百川盈孚，近期因邦内蛋氨酸代价高于海外，海外工场转向中邦的量扩充，且前期液体蛋氨酸新增产能对固体蛋氨酸有必定利空影响，其它下逛连接随用随采，百川盈孚估计近期固体蛋氨酸商场代价下跌。

　　截至9月21日，SW基本化工市盈率（TTM剔除负值）为25.29倍，处正在史书（2002年至今）75.31%分位数；市净率为2.21倍，处正在史书52.99%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为11.50倍，处正在史书（2002年至今）23.70%分位数；市净率为1.14倍，处正在史书19.28%分位数。本年从此，行业受合税干系计谋、原油代价大幅震撼等要素影响较大，玄月份创议合怀1、“反内卷”对干系子行业需要端影响；2、自决可控日益合节后台下的电子资料公司；3、低估值行业龙头公司；4、分红派息计谋稳重的能源企业等。中永久引荐投资主线、原油代价希望延续中高位，油气开采板块高景心胸连接，能源央企提质增效深切促进，分红派息计谋稳重。油气上逛血本开支扩充，油服行业景心胸修复，本事提高策动角逐力擢升，海外开展他日可期；2、下逛行业迅速开展，新资料范围公司开展空间广漠。一是电子资料。半导体资料方面，创议合怀人工智能、优秀封装、HBM等惹起的行业蜕化，半导体资料自决可控旨趣深远。OLED资料方面，下逛面板景心胸希望触底向好，创议合怀OLED分泌率擢升与干系资料邦产取代。二是新能源资料。我邦新能源资料商场领域连接擢升，固态电池等下逛行使新倾向希望策动干系资料物业链开展。三是医药、新能源等新兴范围对吸附离散资料需求茂盛；3、计谋加持需求苏醒，创议合怀龙头公司事迹弹性及高景心胸子行业。一是2025年计谋加持下需求希望苏醒，杰出龙头企业事迹估值希望双擢升。二是配额统制叠加需求提振，氟化工景心胸连接上行。三是需求改进需要格式聚集，维生素景心胸希望保卫高位。四是杰出轮胎企业进一步加码环球化结构，出海仍有广漠空间。引荐：中邦石油、中邦海油、中邦石化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、蓝晓科技、沪硅物业、万润股份、德邦科技、万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、宝丰能源、莱特光电、海油开展；创议合怀：中海油服、海油工程、彤程新材、华特气体、联瑞新材、圣泉集团、阳谷华泰、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。