黄金看盘”这是成立浙江汇旭的初衷“中拓系”旗下的浙江汇旭早期惟一股东是南华期货，曾寻求“打制第二个危急处分公司”，但未能凯旋，之后公司的实控权被“中拓系”所职掌。南华期货也曾试图彻底退出，但股权让与发达已停止众年，通告也不再披露该公司的任何新闻。

　　除了南华期货，众家大型期货公司也受到“PTA场外期权爆仓事务”的影响。有业内人士指出，场外期权的禁锢难度较大，合连期货公司的授信和风控粗放，爆仓事务后不得不全额计提拖欠的确保金。

　　正在“中拓系”的机合架构中，陈志寻常不直接持股，而是隐身幕后，大都情景下由员工代持，陈志只是权且以监事等身份映现。《红周刊》发掘，个体“中拓系”平台还牵连到极少期货行业的头部上市公司。

　　据《刑事判定书》，“中拓系”旗下公司除了中拓（福修）实业公司外，还包含浙江汇旭实业有限公司。正在陈志的策画下，浙江汇旭曾和某石化上市公司大连公司等头部的化工企业存正在大额的PX购销配合。

　　天眼查显示，浙江汇旭实业的大股东是自然人戴孝飞，浙江南华血本处分有限公司持有49%股权。工商新闻显示，南华血本是南华期货(603093.SH)的全资子公司。董事会层面，戴孝飞承担公司董事长，5位董事中的钟益强、徐文财来自于南华期货，此中，钟益强是南华期货的现任董秘，徐文才是南华期货的前董事长、现董事。

　　南华血本是南华期货旨正在到场危急处分营业的要紧子公司，主业是期现货套保、基差交易、仓单办事，也是较早具备展开场外衍生品、做市营业天禀的专业机构。南华血本所承担的危急处分营业，是南华期货的五大主业之一。实在营业形式为：南华血本一方面与客户举办场外期权、换取等场外衍生品贸易，同时“正在场内期货、期权商场举办对冲，并取得相应投资收益”。

　　从判定书披露的情景来看，南华期货方面尽量向浙江汇旭派驻了两位董事，但能够对实在筹备处分的到场水平有限，乃至于独揽权旁落，被“中拓系”所实践独揽。

　　实践上，南华期货和浙江汇旭是有着更深的渊源。公然新闻显示，浙江汇旭设置于2014年(曾用名“南华润石投资”)，南华血本是惟一股东。当时，南华期货董事长徐文才亲身出任浙江汇旭的董事。正在南华期货的进展远景中，浙江汇旭的定位也很要紧。

　　南华期货2019年IPO招股书显示，凭据中期协《期货公司设立子公司展开以危急处分办事为主的营业试点处事指引(修订)》的央浼，只要期货公司持股50%以上的子公司才调够向中期协存案成为危急处分公司、展开危急处分营业。南华期货2013年设置了南华血本、展开危急处分营业，“为有用分开分歧危急处分营业的危急，故拟存案第二家控股子公司为危急处分公司，并由其展开做市营业，且做市营业所对应的贸易所和种类与南华血本举办分开。”这是设置浙江汇旭的初志。

　　然而中期协以为，浙江汇旭若是同样展开做市营业，则和南华血本存正在冲突，为此，南华期货不得不于2016年撤回第二家危急处分公司的申请。加之“因为公司净血本压力日趋危机”，为了回笼现金、增厚血本，南华期货把浙江汇旭51%的股权让与给自然人徐新明。天眼查显示，2019年4月，徐把其持有的51%的股权让与给戴孝飞。

　　总之，浙江汇旭主业不确定、营收寻常，定位和南华期货早期的设念分歧适，南华期货有了彻底退出的念头。招股书显示，2019年6月，南华血本和自然人张鑫订立让与答应，后者以3314万元的价值受让浙江汇旭49%的股权。截至招股书披露的司帐时限2019年6月底，张鑫支出了让与款，但“股权让与合连工商变换立案手续尚未办妥”。

　　据邦度企业信用新闻公示体系，南华期货旗下的南华血本至今仍然浙江汇旭的二股东

　　就正在不到一个月后，“PTA爆仓事务”颤抖了业界，“中拓系”进入禁锢和言讲视野，实控人陈志正在7月底被捕。南华期货正在彻底甩掉浙江汇旭这根“鸡肋”的操作亲热凯旋时，被倏忽打断。正在南华期货上市后的2019年报中，又一次显示“该股权让与合连工商变换立案手续尚未办妥”。当前，南华血本仍是浙江汇旭的第二大股东。

　　看待南华期货来说，浙江汇旭一经从当初的“鸡肋”成为一大危急点。据企业信用新闻公示体系，浙江汇旭被列入筹备特殊名录，还被众家化工资料企业、物产公司告状。而疑似为陈志代持股权的戴孝飞，也被束缚高消费。

　　据南华期货2019年报，公司部署把浙江汇旭的股权让与给自然人张鑫，到2019岁尾，工商手续尚未完工，之后的年报不再披露浙江汇旭的让与发达

　　南华期货抉择对此事冷管制，2020/2021年报不再披露浙江汇旭的任何新闻，以及股权让与发达情景。

　　另据杭州市上城区法院2020年的一则通告，南华血本告状了汉邦（江阴）石化有限公司。法院对陈志的《判定书》显示，汉邦（江阴）石化是“中拓系”交易融资链中的一环，承担接管“中拓系”从境外发回的PTA/PX等产物的货权。汉邦（江阴）石化2021年往后债务诉讼缠身，被工商银行江阴支行申请倒闭。

　　股权组织上，汉邦江阴石化穿透后的大股东是江阴澄星实业集团，其是上市公司ST澄星(600078.SH)的大股东。澄星集团也发作了滚动性告急，不久前推行了重整，澄星集团持有的股份被拍卖，吉祥集团董事长李书福之子李星星成为新的实控人。新大股东正在通告中外现，受让澄星集团持有的上市公司股权是“为了刚强落实提防化解地方金融危急及主题‘六稳’‘六保’处事目的的实在活跃”。

　　南华期货于2019年上市，有着“A股期货公司第一股”的观点，发行价4.84元/股，上市后股价一度蹿涨近6倍，之后颤动下滑，最新物价9.4元。事迹方面，2021年往后事迹有所下滑，南华期货2021年前三季度营收68.8亿元、录得归母净利润1.7亿元，2022年前三季度营收52亿元、归母净利润1.3亿元。

　　南华期货只是受“中拓系”影响的众家期货公司的一个样本。据当年《证券时报》的报道，6家期货公司受爆仓挫折。联结通告的新闻，新三板挂牌的紫金天风期货(834277.NQ)正在2020岁尾通告，因为“中拓系”已没有可履行产业，无奈对拖欠的9000众万元确保金全额计提亏损，导致2019年亏折1.5亿元，这是公司有史往后的最大亏折；朴素家族正在年报中披露，持股的华泰期货2019年录得净利润为9066万元，同比降幅亲热六成。

　　从贸易所公布的众空头寸转变来看，也能看出上述席位存正在异动：据Wind，2019年7月1日~3日，正在通盘期货公司中，华泰期货的PTA主力合约空单平仓量最大，平空约4.8万手。《证券时报》报道称，华泰期货是“中拓系”正在期货公司中最大的配合伙伴；南华期货(603093.SH)空单平仓量仅次之，约4.5万手；紫金天风正在7月3日平仓空单2.2万手；邦泰君安期货也正在这天平仓2.5万手空单。

　　尽量邦泰君安证券(601211.SH)未通告披露，《红周刊》获悉，邦泰君安期货同样受到波及。《判定书》显示，“中拓系”从2017年起正在邦泰君安期货开通了PTA、原油等期货种类的场外期权营业。正在PTA爆仓事务中，“中拓系”开出的看空期权确保金亏损，邦泰君安期货对“中拓系”持有的期权头寸强行平仓，估计亏折1亿元。

　　据2021年报，邦泰君安期货2021年营收达113亿元，净利润7.4亿元；2022年上半年，正在证券营业低迷的后台下，邦泰君安期货竣工营收65亿元，净利润5.4亿元，是邦泰君安的要紧事迹延长点。邦泰君安期货营业上有不少亮点，譬喻正在金融期货的成交额方面排行业第一。

　　“中拓系”危急为何会发作？陈志的差池理念、操作上的违法违规是造成恶果的主观要素，客观上，诸众金融机构的配合、风控缺失也激动了泡沫吹大。据《上财危急管外面坛》杂志2022年刊发著作《场外衍生品的贸易敌手方危急处分——基于证券公司和危急处分公司的视角》，作家指出，太甚授信是“中拓系”爆雷的诱因之一。分歧于贸易银行对信贷客户的授信，场外衍生品商场的授信广泛不向贸易敌手收取足额确保金。恰是因为商场聚合渡过高、授信激进，正在客户违约后，危急处分公司缺乏爱护甜头的手法。

　　据认识，正在“中拓系”营业周围最大时，其正在PTA场外期权商场的占比一度进步全商场的50%。

　　一位亲热贸易所的资深业内人士也向《红周刊》指出：场外期权的现有运转形式下，由期货子公司承担结算、向客户结款，“监控核心也要紧是监控头寸，禁锢难度较大”。这点分歧于场内期权商场，“合连机构对场内期权的结算、禁锢都很正经。”

　　有期货公司人士指出，期货公司和旗下危急处分公司的注册血本自身就远低于券商，众则几十亿元、少则几亿元。譬喻天眼查显示，头部期货公司南华期货，旗下的南华血本注册血本7亿元、实缴只要3.5亿元；华泰长城血本的血本金势力排正在业内前线，也只要6.5亿元。因而，前述业内受访者指出，危急处分公司正在场外营业的风控、授信方面理应特别小心。

　　“中拓系”危急事务后，券商、期货公司、危急处分公司才开端从厉处分授信。目前，券商、危急处分公司的场外衍生品授信广泛仅限于贸易银行及金融同行，对企业客户寻常不予以授信。场外衍生品营业的周围也一度缩水。2020年，期货危急处分公司展开场外期权营业的外面本金5989亿元，较2019年降落38%，到2021年才又还原延长。

　　大概是受到诸众危急事务的刺激，上述期货公司、危急处分公司纷纷加疾注资。天眼查显示，华泰长城血本于2022年12月底，把注册血本从素来的6.5亿元增至10亿元；南华期货对南华血本现金增资两亿元；紫金天风则引入了新的大股东紫金矿业(601899.SH)，总股本从3.1亿股弥补到5.2亿；邦泰君安期货近两年更是接续三次增资，注册血本从当初的20亿元到达现正在的50亿元。

　　（本文已刊发于2022年12月31日《红周刊》，文中提及个股仅为举例解析，不做交易倡导。）