不仅高于9月的615万短吨（2.05亿蒲式耳）金行油期货靠谱吗美邦大豆期货CBOT正在相连下跌后迎来反弹，首要受两方面身分支柱：一是新的出口发卖订单提振商场决心，显示海外需求短期回暖；二是美邦邦内压榨需求阐扬强劲。美邦农业部最月牙度油籽压榨陈述显示，2025年10月美邦大豆压榨量达711万短吨（约2.37亿蒲式耳），不光高于9月的615万短吨（2.05亿蒲式耳），也超越商场预期的2.342亿蒲式耳。压榨量的上升反应出美邦邦内豆粕和

　　然而，美豆反弹幅度受限，首要因南美大豆丰产预期变成压制。目前巴西、阿根廷等主产区的天色要求举座有利，更加本周巴西大个别区域迎来有益降雨，进一步坚固了丰收前景。商场普通估计南美新季大豆产量将庇护高位，环球大豆供应宽松式样未改，这限度了美豆价钱的上升空间。总体来看，美豆商场虽短期受需求拉动止跌，但中永恒仍面对供应压力，需不断眷注出口发卖数据与南美天色转折。

　　邦内豆粕期货商场发现分明的“近强远弱”特点。截至最新数据，01合约已反弹至3060元/吨一线价差则缩窄至120点支配。这种价差布局反应出商场对近期供应偏紧、远期供应宽松的预期。

　　近期举办的进口大豆拍卖结果进一步深化了近月商场的本钱支柱。 12月11日邦度粮食交往核心举办的进口大豆拍卖成交阐扬强劲，安顿拍卖51.25万吨（年份2022、2023年），现实成交39.7万吨，成交率高达77.5%，成交均价3935.3元/吨。标的漫衍正在辽宁、天津、河北、浙江、山东、湖南、河南、四川等众个首要口岸及消费区域，交货日期为2025年12月22日至2026年3月31日。这一成交结果明显高于商场预期，显示出商场对即期和近期大豆供应存正在本质性需求，较高的成交均价也为近月豆粕价钱供给了坚实的本钱底线支柱。

　　尽量进口大豆拍卖成交灵活，但研商到邦内宏伟的月度压榨需求，此次拍卖成交的39.7万吨大豆仅能个别缓解区域性供应危殆，难以蜕化举座供应式样。现货商场方面，供应压力不断开释但区域分歧明显。一方面，因为前期到港大豆集结，油厂豆粕库存普通高企，个别油厂因库存压力被迫停机催提；另一方面，少数油厂因大豆到港延迟或断豆浮现停机，导致区域性供应危殆。这种分歧使得现货价钱正在盘面反弹靠山下阐扬出必然抗跌性。

　　别的，中下逛营业商和饲料企业正在本年12月至来岁1月光阴锁定的基差本钱普通较高，目前众半处于损失形态，于是挺价意图较强，进一步支柱现货价钱。拍卖的高成交均价现实上确认并深化了商场中下逛的挺价心境。

　　邦内大豆压榨量近期庇护高位。拍卖大豆的赓续出库将正在另日1-2个月内为中标区域油厂供给原料，必然水准上锁定了短期加工本钱，但也或者延缓个别油厂因缺豆而停机的节拍。然而，从进口起源看，美邦大豆出口发卖改良对邦内近月本钱端变成支柱，但南美便宜新作大豆预期将于来岁第一季度末起先多量到港，这仍将明显压制远月合约价钱。商场估计来岁上半年南美新豆上市后，邦内大豆进口本钱希望下移，这也是05合约相对承压的紧急由来。

　　豆粕下逛需求首要来自于饲料养殖行业。目前世猪存栏量仍处于史书较高程度，禽类养殖也坚持安宁界限，为豆粕需求供给了刚性支柱。然而，跟着饲料配方中杂粮取代比例上升及养殖利润收窄，豆粕消费增速有所放缓。

　　别的，冬季为畜禽养殖淡季，叠加近期疫病危机有所昂首，个别养殖户出栏主动性添补，或者阶段性削减饲料花消。中永恒看，养殖行业产能调动节拍将影响豆粕需求的可不断性。目前下逛企业众庇护安然库存，随用随采为主，多量备货意图不强。拍卖变成的高本钱或者会逐渐向下逛传导，但需求岁月且或者压迫个别需求。

　　综上所述，豆粕商场正处于短期利众与中期利空激烈博弈的阶段。近月01合约受到高本钱基差合同支柱、以及进口大豆拍卖价钱高企带来的本钱传导预期等众重身分驱动，走势相对坚挺。远月05合约则更众承压于南美丰产带来的远期进口本钱低重预期，二季度跟着进口大豆多量到港供应宽松预期压制基差的前景。近期眷注点有：今日进口大豆拍卖的成交率与溢价程度，是观测短期商场心境和本钱支柱力度的直接窗口，后期不断的进口大豆拍卖环境；邦内油厂开停机节拍与库存转折，区域性的供应抵触奈何演变，将直接影响现货升贴水及近月合约走势；邦际本钱端动向，美豆出口发卖能否不断，以及南美天色是否存正在变数，是影响中永恒价钱中枢的枢纽。总体而言，豆粕商场短期内受本钱支柱和现货偏紧影响，下行空间有限，但上方又受制于远期宽松预期。商场将正在“强实际”与“弱预期”的拉扯中不断演绎布局性行情，近强远弱的式样估计将延续。中下逛目前宜庇护安然库存，避免追高，可行使基差用具料理价钱危机。投资者需提防近远月合约逻辑分歧，规避单边趋向思想，可中心眷注合约间布局性时机的动摇。返回搜狐，查看更众