港口库存累积棕榈油持续调整近期棕榈油期价一连调剂，主力2301合约跌破10周均线元/吨合口下方。从基差来看，三大油脂种类中，菜油坚持高基差，豆油基差高位回落至880邻近，棕榈油的基差弱势下行至166。棕榈油基差一连承压下行对价钱的支持鲜明削弱。

　　11月中旬从此，邦际豆棕FOB价差自459美元/吨的史乘高位崭露回落，截至11月15日，近月邦际豆棕FOB价差回落至391.51美元/吨。具体来看，邦际豆棕价差仍处于史乘高位。从价差角度来说，棕榈油对豆油的代替上风照旧卓绝，这将对邦际棕榈油的消费组成支持。

　　从邦内豆棕价差来看，豆油—棕榈油期货主力2301价差自此前的高点1860一连回落至11月11日的796之后，近一周再次敏捷走扩至1200邻近。豆棕价差的大幅颠簸，反应出墟市资金进退场节拍加疾，同时也反应出棕榈油正在库存和基差的双重压制下，外示最为疲弱。比拟之下，豆油则受到油厂库存去化和美豆油相匹敌跌的联动性影响，走势鲜明强于棕榈油。

　　SPPOMA最新发外的数据显示，11月前15日，马来西亚棕榈油产量环比删除5.43%，马来西亚棕榈油产量进入时令性的减产周期，同时拉尼娜对东南亚棕榈油产量的影响入手有所展现，对短期成效出现倒霉影响，并将一连至2023年一季度。另外，劳动力缺乏题目仍存，随之而来的减产顾忌一连升温。

　　从棕榈油的出口景况来看，马来西亚棕榈油出口需求坚持强劲，但出口增速有所放缓。船运考察机构ITS和SGS颁发的数据显示，11月前15日，马来西亚棕榈油出口量环比增补3.5%—12.7%。从另一个棕榈油主产邦景况来看，印尼生意部发布11月下半月出口税有所上调，并收复棕榈油出口专项税，这将减弱印尼棕榈油的出口竞赛力，从而有利于马来西亚棕榈油出口需求坚持强劲。异日马来西亚棕榈油出口需求要紧取决于要紧消费邦的进口增量，另外，汇率身分也会出现必然影响。

　　目前，邦内棕榈油口岸库存一连大幅累积。截至11月15日当周，邦内要紧口岸棕榈油库存攀升至82.8万吨，周增1.3万吨，环比增补20.1万吨，同比增补34.7万吨，较5年均值55.3万吨增幅高达49.7%。同时，棕榈油库存的一连累积与豆油和菜籽油库存的去化造成明确比照。

　　截至11月21日，11月份24度马来西亚棕油进口完税本钱8409元/吨，比拟邦内现货价钱8110元/吨，进口亏蚀299.92元/吨。遵守盘面利润来看，2023年1月份马来西亚棕榈油进口本钱为8113元/吨，比照邦内棕榈油期价7800元/吨盘面亏蚀313元/吨。 跟着棕榈油消费时令性转弱，进口棕榈油亏蚀令进口踊跃性大幅回落，后期邦内棕榈油口岸库存仍将坚持平缓拉长趋向，累库速率或将有所放缓。从中邦需求角度来看，对棕榈油的进口需求仍面对下滑危险。

　　目前来看，棕榈油的性价比上风照旧较为卓绝，有利于棕榈油的出口，跟着印尼上调11月下半月出口税，印尼棕榈油的出口价钱竞赛力有所削弱。同时，墟市入手眷注减产季叠加拉尼娜影响下的棕榈油产量预期，减产顾忌一连升温。另外，正在邦际能源价钱颠簸加剧的靠山下，棕榈油的生物能源属性也备受眷注。印尼B40道途测试通过，也令墟市对棕榈油生物柴油需求抱有乐观预期。

　　需求来看，目前中邦和印度两邦的棕榈油库存均入手崭露鲜明累积，跟着进口亏蚀幅度扩张，棕榈油的口岸库存累积速率或将有所放缓。目前邦内棕榈油口岸库存压力一连开释，基差走弱，邦内墟市供需处境鲜明刷新，施压棕榈油期价走低，后期眷注邦内棕榈油库存的更动景况。（作家期货投资商酌从业证书编号Z0011311）