建议把握市场节奏-中国白银期货10月21日，伦敦现货黄金(下称“伦敦金”)一度重挫6.3%，创下2013年今后的最大单日跌幅。22日，伦敦金连续下探，较20日创下的4381.484美元/盎司史籍最高点，暴跌约370美元。截至22日18时(北京年华，下同)，伦敦金日内跌约1.4%，亲切4000美元/盎司。

　　白银墟市同时“闪崩”。21日，伦敦白银现货(下称“伦敦银”)跌破50美元/盎司，日内最大跌幅达8.72%。截至22日18时，伦敦银波动下行，报48.43美元/盎司。

　　金银代价急跌，令不少投资者措手不足。承受上海证券报记者采访的众位人士默示，地缘政事场合温和、本领性超买激发的赢利收场等要素，协同促成了此轮升势的中止。

　　自8月下旬开启新一轮上涨行情今后，邦际金价史籍性地站上4380美元/盎司；邦际银价的上行具有必然滞后性，但本年今后累计涨幅已超黄金，二者吸引了多量短期渔利资金。

　　“黄金众头墟市拥堵度仍然过高，赢利盘积攒丰盛，眼前众头采用赢利收场。”东方金诚推敲开展部副总监瞿瑞正在承受上海证券报记者采访时称。

　　北京黄金经济开展推敲核心推敲员李跃锋撰文默示，金价自8月下旬今后的急涨，导致本领上重要超买。“邦际金价9周连涨之后面对调解压力，史籍上从未映现过相联10周上涨的情形。”

　　短期黄金利众要素的逐步消化，则直接催化了资金赢利收场。浙商证券宏观联席首席阐发师廖博正在承受上海证券报记者采访时默示，受地缘场合趋缓、美邦地域银行避险心思回落等动静影响，局部短线资金止盈离场，使得贵金属墟市映现清楚回调。墟市对美元指数、地缘政事及美联储钱银战略(降息节律与幅度等)等音讯都高度敏锐。这些都邑扰动墟市心思，加剧金价振动。

　　上述要素也传导至白银墟市。光大期货有色推敲总监展大鹏对上海证券报记者默示，由伦敦现货墟市挤仓危急推升的高银价，本就遏抑了下逛需求。“因而，当金价开头回落，白银也随之映现大幅下跌。”

　　另外，白银波动的因为还具有必然独性格。海通期货推敲所总司理助理顾佳男告诉上海证券报记者，印度最大节日——排灯节10月20日收场，由节日激勉的白银抢购高潮神速退去，加剧了白银颓势。“咱们旁观到，纽约期货、伦敦现货墟市的价差及白银租赁利率等症结目标的走弱均证明，现货急急场合已有所缓解，挤仓危急正在逐渐消逝。”

　　本年今后，伦敦金、伦敦银累计涨幅辨别跨越65%与88%，走势之强史籍罕睹。然而，始末“高台跳水”式回调后，不少投资者不禁疑义：黄金和白银是否仍然睹顶？

　　阐发师以为，断言金价转向尚早。正在瞿瑞看来，目前黄金“牛市”还正在短期波动，并没有就此睹顶。

　　展大鹏默示，正在绝顶行情后，冲高回落实属必定，估计四时度中后期或转为波动，以年华换空间来消化地缘场合温和带来的影响。

　　廖博以为，短期扰动亏空为惧。环球央行的购金作为，将对金价酿成连接的正向驱动，估计其资金将仍旧净流入。

　　面临短期代价猛烈振动，阐发人士众次指示危急。瞿瑞提示：一是警戒黄金高位振动，避免盲目追涨，须遵照本身情形合理计划仓位；二是维持金价的长久重点要素(如环球不确定性、实质利率下行趋向等)未改，创议驾驭墟市节律，逢低构造；三是应真切投资倾向正在于资产保值、对冲危急，而非博取短期价差收益。

　　尽量短期回撤正在所不免，但从中长久看，黄金的“牛市”尚未收场仍是墟市共鸣。

　　展大鹏阐发称，地缘政事此起彼伏、环球央行购金延续及美元信用减少等如故是中长久维持金价要素，投资者可从资产设备的角度去对待黄金。廖博默示，私家部分出于资产众元化的需求，通过购置黄金ETF将局部美邦邦债仓位切换为黄金，这一增量资金也将连续驱动黄金上行。

　　宇宙黄金协会上周公布的月度评论称，从政策层面看，黄金的总体持仓如故处于低位。数据显示，目前散户黄金投资占环球资产的比重正在2%以下，央行黄金贮藏占外汇贮藏总量的比重小于30%，两者占比远未触及1980年的史籍高位。

　　从设备角度而言，兴业推敲首席商品推敲员付晓芸正在研报中默示，眼前黄金振动率如故较高，创议闭切异日振动率平息、均线走平后的新底部区间，闭切回踩50日均线的买入机遇。

　　汇丰举世投资推敲首席贵金属阐发师斯蒂尔以为，黄金代价的上涨动能希望连接至2026年上半年，将终年倾向价抬高至5000美元/盎司。然而，汇丰指示称，要是美联储降息次数少于墟市预期，黄金的上涨轨迹或许面对阻力。

　　瞻望白银后市，廖博持乐观立场，逻辑正在于其三重属性：一是金融属性，正在去美元化配景下，若环球央行增配白银将酿成强力催化；二是工业属性，新型工业化维持原本物需求；三是渔利属性，白银高弹性与持仓召集的特性易受大资金驱动而上涨。

　　展大鹏告诉记者，站正在金银比回归的角度，白银如故可能逢低构造，同时需闭切金价何时止跌。

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