尽管由于房地产市场的下行_股票基金也曾被视为策略投资的光明，此刻化作理解渴的现金流，正在债务到期的暗影下，万科做出了己方的选取。

　　11月24日，万科正在互动平台回答投资者提问时确认，已通盘出售所持有的贝壳找房股票，竣事了两边长达8年的血本合营。

　　这一决策来得并不蓦地，从2024年起，万科就劈头加快减持贝壳股票，最终正在本年11月竣工了清仓。

　　也曾被寄予厚望的策略投资，熟行业寒冬中改观为应对活动性危境的救命钱，万科的选取背后，是一家中邦房企正在债务压力下的障碍挣扎。

　　2017年，房地产行业仍旧处正在黄金期间的尾声，那时的贝壳还叫链家。万科看好链家正在房家产务规模的潜力，欲望通过投资加紧与链家的合营，借助其渠道资源推进万科的新房发售。

　　通过策略投资，万科以30亿元入股链家，取得了约7.2%的股权，个中26亿元入股链家地产，4亿元入股链家系另一公司，开启了与链家的血本合营。

　　一年后，链家重组为贝壳找房，万科的股权也同步平移至新公司。这一改观恰逢贝壳疾速扩张工夫，线上线下房家产务的新形式逐步成型。

　　2020年，贝壳告捷正在美股上市，成为当年最受合怀的中概股之一。跟着众轮融资稀释，万科的持股比例逐步降低至约4.13%，但仍是主要的策略投资者。

　　正在2023年6月，万科仍持有部门贝壳股票。但从2024年劈头，境况爆发清楚转折，万科劈头加快减持贝壳股票，最终究2025年11月竣工清仓。

　　现金流压力成为最直接的推进力。2024年，万科终年净利润耗损494.8亿元，终年合同发售面积同比降低26.6%，合同发售金额下跌34.6%，正在发售上清楚承压。更为首要的是，万科的债务会集到期，陷入首要财政危境，加上融资渠道受限，活动性危机如影随形。

　　正在债务了偿的火急需求眼前，任何非中心资产都也许成为变现标的，贝壳股票也不破例。于是出售贝壳股票，成为万科缓解债务压力的主要现金起源。

　　只管因为房地产墟市的下行，贝壳股价下跌，但遵循目前贝壳的股价17.21美元，总市值201.1亿美元计较，万科当初30亿元百姓币的投资，此刻也能取得相当不错的回报率。

　　同时，策略协同弱化也是症结身分。按照贝壳2025年三季度财报，其营收为230.5亿元，净利润7.49亿元。值适宜心的是其交易构造上的转折，新房交易占比已降低，拉长重心正清楚转向非房家产务交易，营收占比达45%，逐步成为新的拉长引擎。

　　交易重心的挪动，使得贝壳与万科正在房地产开拓的主业交集日益删除，万科手中的贝壳股权逐步从策略投资沦为纯净的财政投资，正在这种境况下，持有贝壳股票的策略旨趣大打扣头，为清仓供应了合理性。

　　其它，规避中概股危机同样正在思索鸿沟内。贝壳行动正在美股上市的中概股，面对墟市振动和地缘政事带来的不确定性。正在这种靠山下，实时退出成为规避潜正在危机的选取。

　　2024年，万科启动“瘦身健体”安插，周密退出物流、训导等非中心板块，将资源集顶用于住屋开拓、物业任事、长租公寓等三大主线个大宗项目业务，回笼突出64亿元资金。

　　万科的这些行径并非单例，折射出的是目前全盘房产行业的境况。熟行业上行期，房企们广博构造，找寻范围与协同效应；而不才行周期中，这些与主业协同性不高的资产和投资，反而影响了现金流、弥补了财政本钱，剥离非中心资产，完成变现也就成为了房企自救的主要技术。

　　与万科仿佛，融创中邦也已清空了其持有的贝壳股票。按照公然讯息，融创通过数次减持，累计从贝壳股票变现约10.84亿美元（约合69亿元百姓币），为其正在债务重组的症结工夫供应了主要的运营扶助。

　　除了正在血本墟市上的投资减持，更为普及的是对实体资产的范围治理。据报道，龙湖正在2025年上半年通过大宗业务告捷出售了13个非中心项目，业态笼盖了办公、贸易、公寓甚至训导规模。这已是其一口气三年的接连压降欠债，累计压降范围突出400亿元。

　　正在目前房地产行业深度安排的靠山下，“现金为王”或者已成为房企存在与自救的首要法规。

　　目前，万科的债务危境仍极端首要，按照华泰证券估算，万科2025年11月至2026年6月待偿境内债券本息约为155.46亿元，待偿美元债息金约0.3亿美元。

　　固然股东深铁仍然接连通过资金扶助助助万科了偿部门债务，但这种扶助并非无上限，此前， 两边订立的《框架同意》更众是为了加紧邦资对外借债的危机执掌，并不代外无要求兜底。

　　华泰证券固收理会师朱沁宜正在研报平分析：“除《框架同意》借债以外，公司还需通过发售回款、资产腾挪、银行贷款等方法进一步筹集资金。”

　　清空贝壳股票的操作，为万科获得了短期喘气空间，但恒久来看，其能否彻底化解债务危机，仍取决于战略扶助的力度、发售墟市的苏醒节拍，以及自己“制血”本领的本色性修复。