财报披露的四款产品中2026年1月11日公共半大模子公司正在卖API（行使秩序编程接口），MiniMax则把大模子行使扩大到环球。1月9日，这家夸大众模态的大模子公司正式上岸港交所，成为继之后第二家上市的邦产大模子企业。上午9点半，MiniMax以每股235.4港元开盘，较116.5港元的发行价上涨42.7%，盘中最高触及295.6港元，上午收盘时报294港元，总市值达898.02亿港元。与前一日上市的差别，MiniMax的营收要紧来自环球消费者的钱包，产物包罗虚拟AI饰演社交行使星野和Talkie、AI视频平台海螺AI等。截至2025年9月，其产物笼罩超200个邦度，累计用户达2.12亿，海外收入占比高出70%。2025年前9个月，MiniMax营收5343.7万美元，同比延长174.7%，经调度净耗费1.86亿美元，同比扩充9.5%。

　　1月9日上午，MiniMax正在港交所主板正式挂牌来往，开盘报235.4港元，和116.5港元的发行价比拟上涨42.7%。早盘股价一度飙至295.6港元，按上午收盘时的股价294港元盘算，总市值898.02亿港元。

　　正在向北京商报记者分享的致辞中，MiniMax创始人、CEO闫俊杰显露，“公司的职责‘Intelligence with Everyone’的中枢是咱们以为一家人工智能公司的真正价钱是供给源源不息的进步智能，并为人所用”。

　　第三方伺探人士的合切点是前后脚上市的两家大模子公司的异同。文渊智库创始人王超向北京商报记者显露，不管是仍然MiniMax，都捉住了AI上市第一波，加倍是中邦资金商场先机的战术窗口。“实质上两者的本领差异不是代际式的，有肯定差异，但差异较小。平常投资人分不清两个公司各是什么布景，但两家公司营业显著差别——一个器重C（用户）端，一个器重B（企业）端。”

　　MiniMax的财报数据印证了这一点。2023年，MiniMax出现营收，当年AI原分娩品给MiniMax功绩21.9%的营收；2024年和2025年前9个月，这一个别营收占比永诀是71.4%、71.1%。

　　财报披露的四款产物中，Talkie╱星野最早出现营收，正在2023年给MiniMax功绩了75.8万美元，海螺AI从2024年出手功绩营收。2025年前9个月Talkie╱星野、海螺AI、MiniMax语音和MiniMax四款产物的营收占比永诀是35.1%、32.6%、2%和1.4%。

　　正在用户层面，MiniMax均匀MAU（月活用户）从2023年的310万延长至2024年的1910万，并进一步增至截至2025年9月30日止9个月的2760万。付用度户数从2023年的约11.97万名增至2024年的约65.03万名，并于截至2025年9月30日止9个月进一步增至约177.16万名。

　　若是按地区笼罩鸿沟看，MiniMax的营收要紧来自亚太、美洲和欧洲、中东和非洲。2025年前9个月，来自中邦内地的营收占比为26.9%，来悛改加坡、美邦和其他区域的营收占比永诀是24.3%、20.4%和28.4%。

　　高延长背后是高加入。2025年前9个月，MiniMax研发开支达1.8亿美元，是营收的3.37倍。出售及分销开支占营收的73.6%，行政开支占营收的比例是41.3%。细数研发开支，要紧包罗与操练勾当联系的云盘算效劳用度，2025年前9个月这个别隔支占研发开支的79%。

　　面临清脆的算力本钱、继续扩充的耗费和庞大的环球运营，MiniMax坚决加入。它的故事，本色上是一场地于“AI若何被应用”的试验。当行业还正在冲突大模子该卖给谁、安插正在哪里时，它拔取把谜底交给用户。