开工升至60.27%；利润较好开工偏高？原油期货合约供应端：OPEC+新一轮集会邻近，外媒传OPEC+能够进一步开释其余166万桶/日产量，但OPEC+代外透露不摈斥任何一种选项。俄乌构兵连续，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂和站等能源措施，特朗普默示能够扩张对俄制裁。以色列和胡塞武装摩擦增加，胡塞增强了对以色列船只袭击并攻击了一艘油轮。美邦正在委内瑞拉邻近海域实行军事举止，地缘事势垂危。OPEC+正在9月将连续增产54万桶，将220万桶/日特地减产产能所有收复，12月之后再酌量其余166万桶/日自觉减产是否回归。

　　需求：美邦PMI超预期环境下美联储偏鸽，EIA数据显示美邦柴油外需明显回升且强于客岁，美邦需求仍有韧性，但欧日长债利率上升拖累经济前景。

　　库存：截至8月29日，API原油库存低浸62万桶/日，汽油库存低浸457万桶/日，馏分油库存上升369万桶/日。

　　看法：需求受海外长债利率压制，供应过剩确定性较高，但库存散布不均导致显性库存偏低，且地缘存正在频频，原油短期陷入振撼。

　　供应端:截止8.28日，PX开工持稳至80.4%，中等程度，至年末仍有小幅上升预期；PTA开工降至70.76%；PTA高开工低加工费，近期检修上升。

　　需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织制开工近三周小升至62%，新一轮订单仍然渐渐开头，需求拐头向上估计接续至10月。

　　看法：PX、PTA单边均偏低众看众看法，此中PX根本面最好。目前重点驱动是突发装配扰动以及需求带来的边际改进，其次核心闭切化工反内卷下的潜正在影响，最大的危害点正在原油端；酌量做聚酯链利润修复，此刻原油企稳可实验低众。

　　供应端：卓创数据，截止8.28日，开工升至60.27%；利润较好开工偏高。海外装配仍有异动，估计9-10月进口小幅缩量。

　　需求端：截止8.28，聚酯开工小降至86%。终端织制开工近三周小升至62%，新一轮订单仍然渐渐开头，需求拐头向上估计接续至10月。

　　库存端：截至9月1日，隆众数据华东主港库存超预期降39万吨，库存偏低程度。

　　看法：乙二醇库存低、煤化工也有焦煤支持，昨日信息裕龙80万吨装配即将投产，累库压力上升，属于实际偏好预期较差，估计振撼下跌。

　　需要：邦内高利润高供应，本周开工回升。至9月中估计5%弹性。海外开工高位，8月估计150+万吨程度，9月暂估计150万吨，但冬季估计伊朗仍会提前限气，影响甲醇供应。反内卷涉及甲醇潜正在装配5%确实影响不大，要紧受焦煤驱动。

　　需求：下逛开工近期持稳。烯烃开工上升，来日估计仍将连续收复。古板需求开工低浸，收复不足预期，醋酸大降其他开工互有起落。

　　库存：总体较高程度；口岸本周大幅上升至史书新高，兑现8月巨量到港，暂无胀库危害，估计至9月口岸库存升至150+。工场库存低位疾速上升，待发订单不高，内需不足预期。目前看至10月团体累库式样稳固，累库压力仍正在连续。

　　结论：甲醇8、9月累库压力大，Q4外里供应潜正在扰动众-01、05有博弈空间。进口超预期，口岸累库加快，根本面驱动仍向下；而新一轮化工反内卷布景下，要紧受煤炭对驱动。而01、05是举动伊朗供应扰动下的偏众合约，仍撑持低众看法。闭切01合约2350邻近支持，短期有底部迹象，但后续累库仍是危害，可等回调试众。

　　1、供应弹性接续兑现。近一个月产量接续疾速上升，总体供应弹性雄伟（目前已+23%，仍有10+%，西南有放缓迹象，要紧看合盛）。但需求总体弹性正在5%阁下。

　　2、反内卷驱动削弱。8月初行业倡导已提出，但限产未兑现，行业自律低价有支持，高价难撑持，闭切所有本钱8500-9000区间。炉型束缚传言转为能耗掌握，众为小作文。

　　3、仓单、库存低浸降。本周-0.6万吨（含仓单），要紧是下逛开工补库驱动。总库存仍高。

　　结论：主逻辑仍陪同反内卷陪同硅料，但对工业硅来说，没有限产托底，仓单、供应压力影响更大。产量接续回升带来供需转势，偏高空思绪；但因8500以下支持较强，邦内限价布景跌至8000以下能够性低。所以若有9000邻近机遇连续酌量空，不然仍以8500-9000区间操作。

　　近期小作文较众，重点利众要紧是协鑫功绩互换会上声明，近期会有收储的经进一步显然信息。闭切9月收储平台公司落地环境。

　　1、反内卷驱动。前周光伏集会后商场估计硅料收储短期难落地；但9月行业自律限产及组件涨价落地较确定。周一传收储很疾会有进一步显然信息，促使硅料反内卷感情。

　　2、光伏股票和期货变成联动效应，上周股市、商品均有降温预期，但股市疾速企稳。

　　3、高供应弱需求仍是实际题目。众晶硅8月产量估计靠拢14万吨（+25%）；此刻各口径均估计9月有限产，同时通威轮检信息也有同步配合迹象，闭切是否能束缚到月产11万吨以内。组件闭头仍面对较大终端负反应压力（目前9月排产转调升）；下半年装机预期差，9-10月仍正在探底阶段。

　　4、仓单，库存。众晶硅库存两周低浸3.5万吨，要紧为改变为下逛原料库存；仓单上周开头持稳至6880手。

　　结论：众晶硅处于策略预期尾部，因有显然限产预期，反内卷仍是中期买卖主线，远月布局上看众，低众思绪。逻辑上，若收储连续促进，则需评估收储力度及促进时期，商场感情会维持高热度，有袭击前高能够；若短期收储不落地，估计买卖重心渐渐转向限产力度、需求负反应压力、仓单等题目，估计进入振撼；若9月限产还不足预期，将连续下探支持，12月及今后合约闭切5万元邻近支持。