其出口需求将收紧美国天然气市场2025年12月22日高盛称，2026年将成为石油供应摇动的终末一年，而液化自然气供应激增将连接至2032年，两大供应海潮将明显压制环球油气代价。

　　12月19日，据追风来往台音书，高盛正在最新揭晓的2025-2026年大宗商品瞻望呈报中发出真切信号：微观层面的“供应海潮”将主导另日几年的能源代价走势。

　　该行估计 2026年将迎来“终末一次大范围供应海潮”，导致商场涌现日均200万桶的过剩，布伦特原油代价估计正在2026年均匀跌至56美元/桶，并正在年中触底。阐明师外现，除非涌现大范围供应终了或OPEC+大幅减产，不然2026年油价走低将是商场再均衡的必定挑选。

　　同时，高盛估计，自然气商场面对空前未有的超长周期供应过剩。环球LNG供应正在2025-2030年激增横跨50%，欧洲自然气代价（TTF）面对长远下行压力，估计到2027年中期代价将下跌近35%。

　　研报称，高盛阐明师Daan Struyven团队指出，2025年入手的微观根基面——即大范围的供应海潮，将是压制油价的重要力气。区别于自然气的长远过剩，石油的供应过剩相对短暂，重要聚合正在2025-2026年。

　　该行预测，因为长周期项目（重要是正在疫情前做出最终投资决意FIDs的项目）聚合上线，叠加OPEC废除减产的战术决意，2026年环球原油商场将面对日均200万桶的供应红利。

　　这波供应抨击估计正在2026年已毕，使其成为终末一次大型供应海潮。受此影响，高盛估计2026年均匀油价将进一步走低：

　　布伦特均匀56美元/桶（大幅低于现在远期商场的59美元）；WTI原油均匀52美元/桶（低于现在远期商场的56美元），较现在期货代价低约8-10%。

　　呈报称，正在高盛预测的底子情境下，油价将正在2026年中期触底。届时商场将入手瞻望再均衡机制，囊括低油价逼退非OPEC供应（不含俄罗斯）以及俄罗斯供应的进一步删除。

　　正在来岁中期触底之后，高盛估计，油价2026年四时度开启回升，由于跟着商场入手计价2027年下半年的供应缺乏，闭切点将转向激发长周期坐褥。

　　呈报指出，为满意2030年代及2040年的需求拉长并补偿老油田的自然阑珊，油价需回升以刺激投资。高盛估计到2028岁终，布伦特/WTI代价将逐渐回升至80美元/76美元。

　　值得留意的是，高盛以为，俄罗斯产量变革成为油价预测的环节危险成分。正在俄乌和公允诺情境下，俄罗斯产量逐渐还原能够使2026年布伦特原油均价跌至51美元/桶。相反，若对俄石油底子举措攻击加剧或制裁加码，油价能够跨越底子预测。

　　高盛以为，与石油商场相对短暂的供应抨击区别，自然气商场正处于一个长达七年（2025-2032）的宏壮供应海潮的发端。

　　呈报称，过去几年做出的最终投资决意（FID）将正在另日几年转化为产能，希奇是美邦和卡塔尔。高盛估计，从2025年到2030年，环球LNG出口才智将激增横跨50%。这一增速远超需求增速，将导致环球气价明显承压。

　　高盛称，美邦行动LNG供应拉长的重要推手，其出口需求将收紧美邦自然气商场，饱舞2026-2027年美邦自然气代价升至4.60和3.80美元/百万英热单元，以激发足够的产量拉长。

　　而多量LNG涌入将压垮欧洲气价。高盛估计到2027年中期，欧洲自然气代价（TTF）代价将下跌近35%。

　　其它，高盛还描画了一个极度但能够的情境：跟着环球LNG供应增速连接横跨需求，到2028/2029年，西北欧的自然气贮存举措将面对“拥堵”。

　　为了防守库存溢出，TTF代价务必跌至极低秤谌，乃至于让美邦LNG出口变得无利可图（即代价低于美邦LNG的可变出口本钱）。这将迫使美邦作废出口货品，进而导致美邦脉土头土脑价崩盘。

　　该行阐明师估计，这一动态最终将饱舞2028-2029年TTF代价跌至12欧元/兆瓦时（约4.10美元/百万英热单元），而美邦自然气代价Henry Hub能够跌至2.70美元/百万英热单元，均远低于现在期货代价。